Jason 陳偉聰/uSMART研究部總監 畢業於香港城市大學工商管理學院，主修經濟及金融考獲特許財務分析師(CFA)專業資格擁有逾13年港股研究和資產管理相關經驗
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昨晚美股大幅反彈，三大指數升幅達2.0-3.6%，市場憧憬俄烏局勢有望緩和，此前烏總統澤連斯基表示會考慮做出一些妥協來結束這次戰爭，包括不再尋求加入北約，改爲尋求集體安全保障，也會就克裏米亞和烏東兩個地區與俄羅斯尋求和解方案。在此前三輪俄烏談判中，俄方也表示不是致力要推翻烏克蘭政府，重申只要求烏克蘭保持中立和去軍事化、承認俄國對克裏米亞主權、以及承認烏東地區頓涅茲克與盧甘斯克的獨立。近日見俄烏分歧收窄下，市場大幅降低筆者先前所提及的最悲觀情景發生的可能性，即預期俄烏戰爭發展至盡地一鋪的概率下降，再者俄羅斯恢復黑海貨船通行也釋出善意緩和近期市場的避險情緒。最新俄羅斯與烏克蘭外長在今日在土耳其展開的談判，也在停戰、人道走廊設立和俄羅斯撒軍的議題上交流，關注有否停戰協議的出現。除此之外，昨日阿聯酋官員表示阿聯酋傾向於增產石油，並會鼓勵OPEC成員國加大產量，伊拉克也對增產態度放寬，雖然今早阿聯酋澄清仍支持 OPEC+ 當前增產協議，但預計OPEC＋成員國也想增產以提升市場份額，不過基於怕得失俄羅斯等政治壓力下，成員國都暫看龍頭沙特的舉動，始終油價高企下有一定誘因增產，觀察美國與沙特之後的表態，一旦OPEC＋立場軟化，不排除下月會議會有增產行動。增產消息令昨晚布蘭特期油急瀉約13％，同時緩和油價高企引發惡性通脹及經濟衰退的憂慮。短線市場情緒有所回穩，但即使俄烏停戰也不代表歐美的制裁會結束，中線看俄羅斯與白俄羅斯的經濟在歐美製裁下將急速倒退，此前世界銀行警告俄羅斯與白俄或因大規模製裁會瀕臨債務違約，外國銀行對俄的風險敞口高於1210億美元，一旦歐美製裁持續，有機會引發金融機構流動性風險。中線基於市場擔憂之後會出現信貸和流動性風險，仍需關注北約後續制裁行動，以及俄羅斯之後會否有反制措施出臺。港股今日高開478點，收報升262點至20890點，成交額約1462億。今日上升股票數目達1155只，下跌股票數目約536只，大部分股票均見反彈，此前備受沽壓的汽車、金融和醫藥板塊升幅居前，市場風險胃納上升和原油價格下跌，令黃金、石油和能源板塊回落。筆者此前一直重申，恆指已步入嚴重超賣階段，預測市盈率下跌至10倍以下，估值創歷年新低，一旦俄烏局勢稍有緩和，金融市場會出現報復式反彈，即使今日升幅收窄也屬預期之內，通常反彈行情不會一次性拉高，料走勢喘定後反彈行情仍會持續。恆指之前有多個下跌裂口，一旦重上並企穩21000點水平附近，俄烏局勢進一步緩和下，或可反彈及補回此前21900點的下跌裂口。當然俄烏戰事目前仍在持續，對股市的影響尚未完全結束，短期市場反彈行情不代表港股市況已大幅好轉，一旦俄烏談判再出現分歧，仍會對後市產生壓力。
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國內兩會工作報告重申推進碳達峯碳中和工作，推進鋼鐵、有色、化工和建材等行業節能降碳。而俄烏危險也激發歐盟地區對再生能源的需求，除此前傳統電力股積極佈局再生能源裝機，煤炭股如兗礦能源（1171）早前也改名並積極推進風電、光伏及配套儲能等新能源產業項目開發。最新海螺水泥（0914）也表示加快產業轉型升級，將在2022年投資人民幣50億用於發展光伏電站、儲能項目等新能源業務，預計今年底光伏發電裝機容量可達1GW。水泥工業在建築材料各行業中碳排放佔比達到86%，預期這些傳統高碳排放企業發展再生能源業務，主要配合其核心業務水泥未來的發展，一方面可利用廠區空閒空建設分佈式光伏電站，減少用電或生產成本，另外符合國內製訂的減碳壓力。雖然轉型可減省長遠成本，但短期資本投入都會增加，對業績和現金流都有壓力，故往後除考慮業務增長外，中長線也需留意減排壓力帶來的經營成本上升的影響，除水泥行業外，上述如鋼鐵、有色、化工和建材等行業後續不排除會新增再生能源的發展，這有利筆者昨日跟大家提及的上遊再生能源產業鏈，如從事光伏玻璃的信義光能（0968）和福萊特玻璃（6865），以及生產硅片的保利協鑫（3800），福萊特玻璃早前指今年１月和２月的訂單充足且需求旺盛。中長線而言，行業除受惠全球再生能源裝機需求提升，也可把握此類高碳排大戶開展再生能源業務帶來的原材料需求增加的機遇。
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舜宇光學(2382）2月份攝像模塊及手機鏡頭出貨量按年分別25%和17%，主要受農曆新年假期、競爭加劇，以及去年同期高基數所影響。車載鏡頭出貨量按年跌2.2%，同樣受農曆新年假期，以及芯片供應緊張而出貨下降。預期在海外品牌如蘋果和三星的出貨量表現疲弱之際，內地經銷商正積極去庫存，今年首季在智能手機製造商面臨銷售疲弱下，手機設備股經營和出貨也會面臨一定壓力，但舜宇今年預測市盈率已回落至約17倍，爲近年的低位。基於舜宇在鏡頭方面技術領先同行，在車載鏡頭也持有較大的市場份額，預期ARVR市場長遠發展也向好，故可趁舜宇股價出現調整時關注，預期第二季後出貨量有所復甦，估值有上調空間。
Jaco 袁永傑/uSMART投資顧問總監畢業於諾桑比亞大學，主修國際商業管理擁有10年港股、美股研究及操作經驗，擅長利用各種分析方式和宏觀經濟環境分析對股票及市場作出預測
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雖然美國總統拜登宣佈禁止進口俄羅斯石油，英歐加入制裁行列，但opec成員國鬆口增產，加上烏克蘭表示幾年備也沒打算加入北約，市場憧憬局勢稍爲緩和。美股三大指數亦借勢反彈。道指收市上升653點，報33457點；標指升2.57%，收報4277點，以科技股爲主的納指升3.59%，收報13255點。總括而言，昨天回升相信只是技術性反彈，這次烏俄衝突無論結果如何，都令本來已過熱的通脹再升，美股現時很有可能進入了滯漲期，除了估值合理及盈利穩定的超大型科技股外，其他板塊基本上沒有任何投資機會，如果美股跌穿１月的低位，更大的調整還在後面，投資者不要過份進取。不過近日小型股指數明顯跑贏大市，或預視美股未來數個交易日或會有反彈，但暫時仍難言轉勢。
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昨天幾個opec成員均表示願意增產，令油價大跌超過一成，市場暫時對高油價的預期減退，加上昨晚外圍股市大幅反彈，港股亦借勢回升。恆指今天收報20890點，上升262點,總成交1462億,成交明顯比昨天少，今天上升的股份只有67%,反映港股走勢回穩。總括而言,昨天港股跌至20200的心理關口後便急彈，相信20000點會有一定的防守力，加上港股己極度超賣，不排除會再彈數百點。板塊方面，基建，原材料，通漲概念股及新能源可看高一線，科技股，內房及生物製藥股完全不要沾手。
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