《大行报告》花旗:安踏(02020.HK)相比李宁(02331.HK)较容易受非中国市场波动影响
花旗发表研究报告指出,最近俄乌紧张局势可能会令全球软商品市场牛市延长,在中国连动服饰方面,安踏(02020.HK)於欧洲、中东及非洲地区的敞口,使其较专注中国市场公司如李宁(02331.HK)及滔搏(06110.HK),更易受非中国市场波动的地缘政治紧张局势影响。
该行预测,石油相关的原材料约占运动鞋销售成本约20%,约占服装销售成本15%至30%(取决於销售组合)。高性能及户外服装(如安踏的Amer产品)将使用更多与石油相关的材料,包括聚酯纤维及功能性涂层。由於大部分运动公司拥有强大的品牌力,该行预计大部分成本压力将透过上调产品均价而转嫁。
不过,花旗指出,最近的地缘政治紧张局势中,由於安踏的组成项目(如Amer),或令公司的非中国市场(尤其是欧洲、中东和非洲)有潜在波动风险,亦为Amer带来潜在流动性压力。花旗对安踏予「沽售」评级。
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