申洲国际(02313.HK)发盈警後今早股价下挫，盘中曾低见97.95元一度挫20.3%，最新报107.4元跌12.7%。摩根士丹利指，按申洲发去年盈警显示，即其去年下半年纯利按年下跌51%至66%，远逊於该行原预期只下滑18%预测，指受累柬埔寨及越南生产受阻和人民币升值严重降低利润率，相信市场反应负面，并关注其今年毛利及产能前景。 申洲预期去年度将录得税後净利润介乎约31亿元至35亿人民币，按年下降约31%至39%。公司预期，利润减少主要由於去年上半年柬埔寨的生产基地部份时间暂停运营；去年下半年越南西宁省生产基地及越南胡志明市生产基地部份时间暂停营运；由於集团销售主要以美元结算，人民币兑美元汇率升值造成负面影响；及2021年下半年各项生产成本都有较明显的升幅，销售定价的传递有滞後，尤其是受疫情影响而延期的订单之售价无法调整，对去年下半年业绩有负面影响。 【业绩逊预期 忧今年前景】 花旗下调对申洲2021年至2023年盈利预测各32%、16%及17%，反映其发出去年盈警预期，重申对其「买入」评级，下调对其目标价由179港元降至160港元。 高盛发表研究报告，指出申洲国际发盈警预期去年税後纯利按年跌31%至39%，较该行预期各低18%至27%。反映公司去年下半年纯利预测为8.74亿至12.74亿元人民币，较该行预测的20.23亿人民币低出37%至57%。该行将申洲目标价由175港元下调至160港元，维持「买入」评级。 -------------------------------------- 下表列出7间券商对其投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价(港元) 瑞银│买入│180元 星展│持有│177元 摩根士丹利│增持│170元 花旗│买入│179->160元 高盛│买入│175->160元 大和│跑赢大市│160元 富瑞│买入│190->157元 券商│观点 瑞银│下半年越南工厂停产及人民币升值对利润率带来负面影响 星展│越南生产恢复成关键问题，地缘局势或拖累运营及减慢劳动力 摩根士丹利│生产受阻和人民币升值严重降低利润率 花旗│越南生产受疫情影响，盈警後下调2021至2023年盈利预测 高盛│料去年盈利逊预期，对订单前景及销售额保持不变 大和│盈警令人意外，产能扩张顺利料今年订单强劲，预计净利润将正常化 富瑞│预计越南和柬埔寨近期产能偏低