近日，全球各大指數調整結果陸續公佈，MSCI、富時羅素、恆生等多家指數公司對旗下的指數進行了季度調整。其中，恆生指數公司於2月18日宣佈了檢討結果。經過此次調整，永泰生物-B、微創機器人-B、康諾亞-B、三葉草生物-B等29只個股獲納入恆生綜合指數成分股名單，並將於2022年3月7日(星期一)開始生效。

圖一：納入恆生綜指的公司名單

資料來源：恆生指數官網，格隆彙整理

永泰生物本次加入恆生綜指，標誌着公司已符合被納入港股通交易的資格標準，充分顯示出資本市場對公司研發實力與投資價值的認可，同時也是對其產品與資金的雙重背書。

正式啟航，刻畫價值新維度

恆生系列指數是衡量香港股市行情的重要指標，對入選企業的股票市值、成交額等方面均設置了較高的要求。該系列指數也正是由於高准入門檻、苛刻評價標準等特徵，在資本市場具有相當大的公信力，是世界上影響最大、最具權威性的指數之一。值得注意的是，恆生綜合指數每半年才進行一次檢討，若一家公司成功被納入恆生綜合指數，那麼其將確認為港股市場中最為優質的資產之一。

根據指數調整的歷史經驗來看，納入恆生綜合指數後，永泰生物將被更多的被動型基金與指數型ETF所配置。隨後，在指數基金的帶動下，更多的專業投資者開始研究這些成分股，永泰生物的優質基本面有望被更多的市場投資者所認識，公司也將獲得一定的關注度溢價。市場對公司基本面更深入的研究與更全面的認知，將有利於公司真實價值的進一步發現。

除此之外，永泰生物也符合了納入港股通交易的資格標準，接下來進入港股通後，將打通大陸投資者的投資渠道，公司憑藉着強大的研發實力與獨具特色的產品等基本面優勢，有望吸引更多主動資金的青睞，並迎接“北水”資金的“滋潤”，從而享受到流動性溢價。

從公司自身運營視角來看，永泰生物此次納入恆生綜合指數，公司股票的成交量將被激活，保持較高的活躍度與市場關注度，將為公司未來的融資、收購、合作、股權轉讓等帶來便利，進一步提高公司的自身實力並構築成長價值。

豐富全面的產品佈局，遙遙領先的研發進展

納入恆生綜指對於永泰生物來説獲益頗多，而投資遠不止僅靠加入指數就能夠判斷這麼簡單，筆者認為價值投資的關鍵依舊是迴歸基本面。對於一家生物科技企業而言，其投資價值往往在於產品管線的佈局與進展。

具體來看永泰生物的情況，公司產品管線的佈局豐富且全面，不僅涵蓋了實體瘤中大癌種適應症，例如肝癌、肺癌、胃癌等，而且還佈局了用於治療B淋巴細胞白血病、淋巴瘤等血液腫瘤的CAR-T系列細胞治療產品。

圖二：公司的產品管線

資料來源：永泰生物公司官網，格隆彙整理

在臨牀試驗的進度方面，其核心產品EAL^®(擴增活化的淋巴細胞)是全國首家進入II期臨牀試驗的細胞治療產品，進展領先同行業至少5年，擁有強勁的先發優勢。公司憑藉與華潤醫藥合作打造的強大商業化能力，有望將這款有效性好、安全性佳的產品迅速宣傳與推廣，進而獲得可觀的市場份額。

不僅如此，永泰生物旗下繼EAL^®後第二款實體瘤適應症產品——卵巢癌自體殺傷性T淋巴細胞注射液（6B11-OCIK注射液），也完成了I期臨牀試驗的首例受試者入組。這款產品在業界極具突破性意義，在卵巢癌治療領域擁有巨大的市場優勢。目前來看，針對該適應症的同類上市產品仍為空白，公司的6B11-OCIK注射液有望成為首款原研國產產品。

此外，2021年是細胞治療商業化的元年，不同於已獲批的CAR-T產品，永泰生物CAR-T產品——RC19D2（原名稱“CAR-T-19-D2”）細胞注射液（迪諾侖賽注射液）依託公司獨立擁有的免疫細胞藥物研發平台，目前已經向CDE提交了用於治療復發難治性瀰漫大B細胞淋巴瘤（r/r DLBCL）的Pre-IND申請，正式啟動了IND申報程序，有望於2022年年內啟動該管線臨牀試驗

從公司產品管線佈局和臨牀研究進展的領先程度，可見永泰生物這家細胞免疫治療行業領頭羊的研發實力與潛在商業價值。

小結

從二級市場的表現來看，此前永泰生物已經經過了一輪迴調，目前公司的安全邊際較高，此次納入恆生綜指成分股，將享受關注度和流動性的雙重溢價。公司的基本面向好，產品管線佈局合理且進展順利。2022年1月12日，公司創始人及控股股東為了表示對公司的長遠價值有信心，在解禁日之後還追加了禁售承諾，以實際行動看好公司的發展前景。2月9日，公司憑藉核心產品EAL^®突圍入選了中國科學技術協會舉辦的2021“科創中國”先導技術榜（生物醫藥領域）榜單，再次證明了其強大的商業化潛力。未來，永泰生物的表現值得期待。