摩根大通发表研究报告指，内地燃气股即将公布2021年业绩，在此之前，选股上继续列昆仑能源(00135.HK)及新奥能源(02688.HK)为首选，予以「增持」评级，估计上游利润率稳健，天然气直销业务增长亦强劲，目标价分别为10元及150元。 该行认为，持续的煤转气政策将推动「十四五」期间天然气销量每年增长约13% ，但预期高油价及首季工业用气量增长放缓等近期不利因素，可能会对内地燃气股的利润率及销量造成影响。因此，对比起纯城市燃气分销商，摩通更喜欢同时涉足中下游的公司，包括昆仑能源及新奥能源，同时亦看好新奥能源的绿色转型计划及上游资源。 考虑到去年下半年天然气销量增长预期由上半年的25%降至11%，加上预料利润率下降，摩通对新奥能源、华润燃气(01193.HK)及中华煤气(00003.HK)的2021年财年盈利预测较市场普遍预期要低约 5%，预期业绩公布後，前景更清晰，会是更好的入市时机。 摩通表示，在选股方面将重点关注公司的绿色转型措施、上游资源、并购计划以及股息增长能力，其中昆仑能源及华润燃气的手头净现金及自由现金流持续为正数，表现较好。不过，华润燃气缺乏绿色转型措施，业务亦不够多元化，可能会限制其估值上行空间，评级降至「中性」，目标价由58元下调至40元。