網易(09999.HK)今早股價上揚，盤中曾高見150.1元一度升3.9%。大和指網易去年業績表現強勁，網遊管道佳料可帶動今年收入上升，兼且料其海外業務今年將可加快，重申對其「買入」評級及目標價218港元。 網易昨(24日)收市後公布去年業績。淨收入按年升19%至876億元人民幣，接近本網綜合17間券商預測中位數878.45億元人民幣。非公認會計準則下純利按年升34%至198億元人民幣，高於本網綜合10間券商預測上限180.01億元人民幣，每股基本盈利為80美仙，非公認會計準則下每股基本盈利93美仙。派第四季股息每股8.1美仙。 網易去年純利按年升40%至168.56億元人民幣，高於本網綜合14間券商預測上限的156.82億元人民幣。在線遊戲服務淨收入按年升15%至628億元人民幣，雲音樂淨收入按年升43%為70億元人民幣，有道淨收入按年升69%至54億元人民幣，創新業務及其他業務收入按年升13%至124億元人民幣。 【業績符預期 前景可看俏】 瑞信指網易去年第四季收入符預期，經調整純利勝預期，受投資收入帶動，經營溢利則大致符預期。其中網遊季收按年增長加快至30%，受惠於《永劫無間》及《哈利波特》遊戲成功推出及經典遊戲表現韌性，盈利率亦因有利收入及經營槓桿而改善，但遞延收入按季跌11%則稍令人失望。該行下調對網易今明兩年盈利預測6%至7%，將目標價由224.75港元下調206.15港元。 高盛指網易去年第四季收入符預期，經營溢利則勝預期，受惠於遊戲業務毛利率勝預期，純利亦顯著高於預期。該行認為，縱使季度遊戲現金收益受《哈利波特》本土版表現較弱而遜預期，但網易收入獲高度可見的今年第二季新遊戲推出所支持，且非遊戲業務虧損減少的情況不變，應有助公司度過遊戲版號審批恢復不確定性的時期。 摩根士丹利指，網易2022年預測市盈率按核心盈利推算為13至14倍，該股股價已反映今年上半年毛收入轉弱的預期，以及潛在的遊戲推出和版號審批延誤。該行料下半年新遊戲推出後收入增長加快。 ----------------------------------------- 本網綜合5間券商列出對網易(09999.HK)最新投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價 大和│買入│218元 高盛│買入│212元 富瑞│買入│211元 瑞信│跑贏大市│224.75元->206.15元 瑞銀│買入│215元->203元 綜合8間券商列出對網易(NTES.US)最新投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價 摩根士丹利│增持│140美元 高盛│買入│137美元 富瑞│買入│136美元 瑞信│跑贏大市│145美元->133美元 瑞銀│買入│139美元->131美元 野村│買入│135美元 花旗│買入│133美元 海通國際│優於大市│132美元->124美元 ----------------------------------------- 券商│觀點 摩根士丹利│料今年第二及第三季推新遊戲，風險回報吸引 大和│強勁遊戲儲備將推動今年收入上行空間 高盛│季績符預期，遞延收入按季轉弱預示今年首季業績放緩 富瑞│核心業務能力穩固，海外擴展為催化劑 瑞信│新遊戲推出及遊戲版號審批恢復為催化劑瑞銀│季績穩固，但年度展望疲軟 野村│季度盈利大幅勝預期，但遞延收入意外下跌 花旗│季度收入及盈利勝預期 海通國際│業績趨勢穩固，估值吸引