匯豐環球研究發表研報指，玖龍紙業(02689.HK)2022財年上半財年盈利按年跌35%，符合公司盈利預警。 誶行指出，由於煤炭、廢紙和紙漿的成本較高，玖紙期內產品利潤率低於預期，調整後淨利潤為每噸303元人民幣，對比2021上半財年為每噸456元，但水平仍遠高於2012至2016財年行業產能過剩的時期。公司管理層表示，部分包裝紙新產能將提前落成，預計將於今年第二季開始運營。匯豐研究認為，由於現時需求低迷，新產能首年對銷量貢獻不會錄得有意義增長。 匯豐研究又指，由於生產成本較高，短期內可能會出現漲價公告，但產品利潤率預期短期內繼續受壓，認為在行業高庫存水平、需求疲軟加上產能增加等問題未解決前，產品利潤率將未有機會回升。 該行下調玖紙2022至2024財年盈利預測，將目標價由13元下調至10元，認為產品成本高企無法完全轉嫁，但考慮到公司估值處於谷底，相信進一步下行空間可能有限，維持「買入」評級。