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達力普(1921.HK)扭虧為盈,產能擴張與高端產品開拓或打開長期業績天花板

221日盤後,達力普發佈盈喜公吿,與截至20201231日止淨虧損約1.18億元人民幣相比,預計2021年公司將扭虧為盈錄得不少於8,000萬元的淨利潤。

需要強調的是,根據2021年半年報,達力普上半年實現淨利潤為1,740萬元,這意味着全年8,000萬利潤中,有超過6,000萬為下半年取得,這也更加表明達力普盈利能力的快速恢復提升。

 

全球石油開採增長,石油管是剛需

根據美國《油氣雜誌》(OGJ)最新發布的全球油氣儲量報吿,2021年全球石油產量止跌回升,同比增長1.3%。其中,中國更是連續3年增長,2021年同比增速為1.8%,全年累計產量提升至全球第5位,為1.99億噸。

而根據國際能源署數據,樂觀預計2022年全球石油消費量將基本恢復到疫情前水平,從2021年的9,620萬桶/天,提高到9,953萬桶/天。不難推測,需求的進一步增長,將直接帶動供給端發力,石油開採的上游企業有望直接受益,石油管作為石油開採的必備生產資料同樣將面臨強勁市場需求。

具體到中國來看,除了石油開採的增量需求將促進石油管的消耗外,中國油田多以超稠油田為主的資源特徵,對於石油管的品質要求和消耗量將有增無減。

據瞭解,超稠油粘度高、密度大,勘探困難,因此對於超稠油田的鑽探深度需要比一般油田更深。安信國際報吿指出,我國油井的平均鑽探深度由2014年的約2,150米增加至2018年約2,500米,同時預期將來會加深,由此各油氣井將消耗多石油專用管產品。

故綜合來看,市場對於石油管的需求增長具備較強確定性。

 

達力普產品力影響持續擴大,公司具備“專精特新”特質

達力普作為國內領先的民營石油管專業製造商,產品實力毋庸置疑,目前已被納入中石化、中石油的集採供應商行列。

值得一提的是,今年初達力普又成功進入了一家新的海外石油公司合格供應商名單,即科威特石油公司的合格供應商名單,科威特是全球十大石油出口國之一,此次入選海外主流石油公司供應商名單,是對達力普產品力的再次證明,長期也利好達力普在海外市場、特別是中東地區的持續發展。盈喜公吿透露,2021年達力普產品的海外出口量同比大幅增加。

事實上,達力普出色的產品力與其創立以來始終重視研發能力的建設投入密不可分。據瞭解,達力普是國家高新技術企業、國家知識產權優勢企業,目前建有河北省石油專用管工程技術研究中心,累計獲得國家授權專利“一種氣井套管密封連接結構”“抗硫化氫腐蝕油套管及其製造方法”“一種耐腐蝕高抗擠石油套管及其製備方法”“一種110KSI耐熱石油套管及製造方法”“一種超深、超高壓、超高温油氣井用油套管材料及其製備方法”等77項,其中發明專利22項。

此外,在國家數實融合戰略的指引下,達力普牢牢把握“專精特新”的發展定位,依託數字化技術搭建高效智能的製造工廠和生產經營流程體系,助力企業實現降本提效的高質量發展,陸續獲得“綠色工廠”、“河北省科技創新發明專利民營企業”和“河北省戰略性新興產業創新百強企業”等官方榮譽認可。

生產能力上,達力普已逐步建成涵蓋石油管材料研發、生產、石油管軋製、管端加厚、熱處理和螺紋加工的全產業鏈體系。在產品的精加工工序,達力普建成了世界上最先進的油套管智能加工生產線,在國內首次實現逐支跟蹤功能,其自主研發生產的DLP-T4特殊扣,是國內唯一通過國際知名的美國SES實驗室四級評價試驗的高端產品,在國際上亦為少數,能夠達到殼牌、道達爾、英國石油、埃克森美孚等國際一流石油客户的要求。

顯然,在研發、智能製造等領域的持續投入,是達力普產品能夠不斷擴大在海內外影響,實現業績快速恢復的核心基礎。

 

產能擴張和新能源管產品有望繼續推動公司業績增長

公開資料顯示,達力普新的產線擴產計劃正在穩步推進中,項目的總體設計立足於智能化、信息化、數字化、綠色化,充分運用工業互聯網及5G技術,全面打造石油管制造行業智能工廠,建成後將成為同行業國際先進水平的智能化、自動化程度高,生產和管理效率高,低耗能低排放的智能化工廠。

可以預計,新的擴建產線的建成投產後將能夠有效幫助達力普,抓住海內外石油開採增長而帶來對石油管需求提升的市場機會,實現業績的規模化增長。

去年12月的一份公吿表明,達力普已成功研發出應用於頁巖氣勘探開發的高端產品,並獲得中石油大額訂單。據悉,達力普此次獲訂單的DLP-T4無縫套管產品,於2020年2月成為國內首個通過美國應力工程服務公司套管IV級試驗的特殊扣產品,並陸續在中石油西南油氣田威遠區超深水平井等四口頁巖氣井中試用成功,得到了高度認可。

此次中石油將大批量採購價值達2.9億元人民幣的DLP-T4產品,該產品單價較常規無縫套管產品單價高出50%以上,之後計劃將其應用於中石油川南頁巖氣項目中。

筆者認為,DLP-T4套管的成功,首先是公司強大研發能力的體現,也將帶動公司高端產品銷售及持續研發,看好公司未來繼續開拓頁巖氣市場及西南油田區域客户羣,為公司長期打造新的業績增量。

 

總結

達力普的盈喜公吿證明了公司盈利能力的快速恢復提升,長期來看,全球石油開採增加為石油管需求帶來高景氣度,產能擴張可以提升未來達力普業績增長的天花板,向新能源管等高端產品的持續開拓,則可增厚公司盈利空間。

就市場表現而言,達力普股價延續強勢增長,2021年全年公司股價增長超206%,2022年開年至今達力普股價上漲幅度達18%,充分反映了投資者對於公司前景的持續看好。

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