本文來自欄：華泰證券科技研究，作者：朱珺等

中國手遊市場1月收入同環比分別提升17.8%和20.2%，春節活動刺激增長

根據伽馬數據，2022年1月中國移動遊戲市場實際銷售收入222.4億元，同比和環比分別增長17.8%和20.2%，主因春節前夕多款新游上線且大量遊戲於春節前夕推出節日相關活動及版本帶來流水增量,且22年春節較21年有所提前。1月移動遊戲流水測算榜TOP10遊戲涵蓋7種遊戲類型，產品多元，大量活動更新提振長青遊戲流水錶現，《王者榮耀》推出春節活動“五級銘文”等，推動遊戲收入環增92%；《原神》於1月更新至2.4版本“飛彩鐫流年”，收入環增55%。由4399研發的新遊《文明與征服》流水錶現亮眼，據伽馬數據預測，首月流水預計超5億元，帶動其發行商收入環增134%。

優秀新遊數量持續回暖，休閒遊戲玩法創新驅動用户穩步增長

根據伽馬數據，1月進入iOS日暢銷榜TOP200的新遊戲共22款，較12月增加7款，同比增加1款；新遊中有三款進入了流水榜TOP50，且流水明顯高於11月和12月新遊；此外，1月新遊首月流水TOP5中包含3款MMORPG遊戲，且均為客户端遊戲衍生產品。下載量側，1月iOS下載量TOP10產品中，休閒遊戲佔據4款，下載量TOP20產品中，休閒類遊戲共6款，佔比超過整體下載量的20%，較2021年同期下載量漲幅超10pct，休閒遊戲表現穩步提升，主因流量平台持續支撐為休閒類遊戲帶來穩定用户來源，題材多元化為休閒類遊戲帶來了穩步上升的發展態勢。

運營商營收及淨利增勢向好，2H21 5G建設環比有望提速

1月自研遊戲出海收入環增5.27%，頭部廠商全球收入穩定增長

根據伽馬數據，1月中國自主研發遊戲海外市場銷售收入為15.95億美元，環比增長5.27%，主因春節前夕產品活動增多刺激流水增長。根據Sensor Tower，1月共有34箇中國手遊發行商進入全球手遊App Store和Google Play收入榜TOP100，實現全球收入22.6億美元，環增7.62%，同降1.74%，佔全球TOP100手遊發行商收入的39%。1月中國手遊發行商收入TOP30海外收入預計超過11億美元，較2020年同期海外收入增長74.6%，佔總收入的51%，頭部廠商海外收入持續增長，中國手游出海發展空間廣闊。

中國手遊市場1月收入同增18%，春節活動及新品提振

1月中國移動遊戲市場實際收入222.4億元，同、環比均實現較快增長。根據伽馬數據《2022年1月移動遊戲報吿》顯示，2022年1月中國移動遊戲市場實際銷售收入為222.4億元，同比和環比分別增長17.8%和20.2%。流水增量主要來源於春節前夕多款新游上線，如12月末上線的遊戲《文明與征服》、《劍俠世界3》，以及1月新遊《天使之戰》；且相較21年，22年春節有所提前（21年春節2月12日，22年春節2月1日）；此外，大量舊款遊戲於春節前夕持續推出節日相關活動及版本，如長青遊戲《王者榮耀》於1月25日開始預熱春節活動“五級銘文”，隨後推出多款虎年限定皮膚、英雄角色和玩法限時返場等新春活動刺激用户充值，從而實現流水較快增長。

流水榜頭部遊戲類型保持多元，大量活動更新提振長青遊戲流水錶現。根據伽馬數據，1月移動遊戲流水測算榜上榜遊戲中涵蓋7種遊戲類型，其中TOP3依次為《王者榮耀》、《和平精英》和《原神》。《王者榮耀》在大量新春活動刺激下，1月實現2.33億美元流水，收入環比增長92%，重回流水測算榜TOP1，《原神》於1月更新至2.4版本“飛彩鐫流年”，同時推出雲堇、申鶴等新角色，同時上線大量新版本相關活動，並與鬥魚、虎牙、抖音等多個直播及社交軟件開展相關聯合推廣活動刺激活躍用户和流水增長，根據七麥數據，1月25日活動開啟後，該遊戲連續兩天登頂遊戲暢銷榜。此外《穿越火線：槍戰王者》和《金剷剷之戰》分別於1月開啟“虎虎生威”和“福星臨門”等新春活動以提振收入。

新遊戲《文明與征服》流水錶現亮眼，全域營銷策略有望為遊戲帶來長線增長。由4399研發的多文明大戰場策略類遊戲《文明與征服》於2021年12月29日開啟公測，首月流水預計超5億元，帶動其遊戲廠商4399收入環比增長約134%。根據七麥數據，遊戲上線第二日登頂iOS遊戲免費榜，1月在iOS暢銷榜TOP10以內天數達19天，截至2月19日，該遊戲位列iOS遊戲暢銷榜第9位。該遊戲通過簡化SLG遊戲中“4X”玩法，融入大量不同圈層的文化從而更廣泛的觸達非SLG核心用户圈層的潛在玩家，同時，對SLG核心玩家進行有針對性的內容投放，以展示遊戲在玩法和題材上的特色，從而搶佔SLG核心用户市場。此外，該遊戲與巨量引擎達成營銷合作，通過抖音平台內容生態以實現全域營銷，結合遊戲高質量，有望打破SLG遊戲市場內部頭部產品用户生態的馬太效應。

優質新遊數量持續回暖，休閒遊戲玩法創新驅動用户穩步增長

新游上線數量連續三月實現增長，明星產品流水錶現強勁。根據伽馬數據，2022年1月進入iOS日暢銷榜TOP200的新遊戲共22款，較12月增加7款，較去年同期增加1款。1月上線的新遊戲中有3款進入流水榜TOP50，受《文明與征服》遊戲收入表現強勁影響，1月上線的新遊戲流水明顯高於11月和12月上線的流水榜TOPO50在榜遊戲流水。此外，11月和12月上線的遊戲中，在1月依舊分別保持有2款和1款遊戲進入流水TOP50榜單，但11月上線的休閒卡牌移動遊戲《聖魂紛爭》代替女性向遊戲《花亦山心之月》進入榜單，根據七麥數據，該遊戲1月iOS遊戲暢銷榜平均排名在25位，1月共有12天進入暢銷榜TOP20，截至2月19日，排名第15位。

1月新遊以MMORPG和客户端衍生遊戲為主導，《文明與征服》登頂新遊流水榜。根據伽馬遊戲，1月新遊首月流水TOP5中包含3款MMORPG遊戲，且均為客户端遊戲衍生產品，其他兩款產品分別為SLG類遊戲《文明與征服》和模擬養成類遊戲《璀璨星途》，且均為無IP原創作品。1月新遊首月流水榜首為《文明與征服》，其次為《天使之戰》，該遊戲主打“復古經典”，對經典端遊《奇跡MU》進行高度還原，根據七麥數據，該遊戲上線首周預估下載量為8.1萬，首周預估收入約為46.4萬美元，截至2月19日，位列iOS暢銷榜第56位。

休閒遊戲表現穩步提升，產品題材多元化。根據伽馬數據，1月iOS下載量TOP10產品中，休閒遊戲佔據4款，下載量TOP20產品中，休閒類遊戲共6款，佔比超過整體下載量的20%，較2021年同期下載量漲幅超10pct。休閒類產品下載量提升主因流量平台持續支撐為休閒類遊戲帶來穩定用户來源，同時產品不斷迭代創新，通過題材多元化為休閒類遊戲帶來了穩步上升的發展態勢，例如1月下載量TOP8產品《猛鬼宿舍》以較為少見的“恐怖”題材作為切入點，通過打造差異化吸引大量用户，根據七麥數據，截至2月19日，該遊戲位列iOS遊戲免費榜第15位。

1月自研遊戲出海收入環增5.27%，頭部廠商全球收入穩定增長

1月中國自研遊戲海外收入持續回升，實現環比增長5.27%。根據伽馬數據，1月中國自主研發遊戲海外市場銷售收入為15.95億美元，環比增長5.27%，主因春節前夕產品活動增多，華人地區受節日氛圍拉動流水實現增長，境外市場《原神》、《明日方舟》、《永夜星神》等遊戲版本更新進一步刺激海外流水增長。根據Sensor Tower，2022年1月，全球App Store 和Google Play手遊收入達到74億美元，同比下降近7%，其中中國iOS市場約佔17.8%。入圍全球手遊App Store和Google Play收入榜TOP100的發行商中有34家來自中國，實現收入約為22.6億美元，環比增長7.62%，同比下滑1.74%，佔全球TOP100手遊發行商收入的39%。

頭部廠商海外收入持續增長，中國手游出海發展空間廣闊。根據Sensor Tower，1月中國手遊發行商收入TOP30海外收入預計超過11億美元，較2020年同期海外收入增長74.6%，佔總收入的51%，其中來自美國/日本/韓國收入分別佔比為14.8%/13%/3.5%。其中4399遊戲得益於新遊《文明與征服》上線，排名上升16名至TOP8；《明日方舟》受日服2週年慶影響收入環比增長204%，其中海外收入環比激增171.6%，帶動發行商悠星網絡收入上漲71%，排名上升9位至TOP12；長青遊戲《問道手遊》於1月開啟新年大服促進產品收入環比增長70%，發行商雷霆遊戲收入排名上升3位至TOP13。此外，米哈遊收入排名雖未變化，但得益於旗下產品《原神》、《崩壞3》和《未定事件簿》在1月均實現了不同程度的流水增長，刺激發行商收入環比增長52%，其中《原神》移動端全球流水達到2.08億美元，同比增長55%，成為自上線以來收入排名第3的月份。