大和發表研究報告指，榮昌生物(09995.HK)在最新的A股招股書中透露2021年實現收入14.3億元人民幣，基本符合該行14.8億元人民幣的預測，主要來自於產品Seagen的預付款；純利達1.76億元人民幣，遜預期。 公司預期今年首季收入將達到1.28億至1.73億元人民幣，全年藥物銷售收入達8億至10億元人民幣。大和預期，榮昌生物今年將獲得Seagen的里程碑付款約6億元人民幣，由於RC48的美國1L UC臨床試驗具不確定性，可能導致里程碑收入低於預期，因此將全年收入預測下調15%。 大和重申對榮昌生物的「買入」評級，為該行生物科技首選股，表示對其海外發展仍充滿信心，認為公司被嚴重低估。考慮到今年里程碑收入不確定性，大和將全年海外收入預測下調20%，目標價相應由130元下調至114元。