瑞银发表研究报告指，年底促销底导致内地电讯商服务收入增长放缓，去年第四季服务收入预期增长5.9%，对比第三季增幅为7.2%；移动服务收入预料增长1.8%，亦低于第三季的3%。 该行认为，EBITDA利润率稳定，带来稳定的盈利增长，预计行业第四季EBITDA将按年增长5.1%，净利润料增长4.5%，其中中移动(00941.HK)已实现全年有利增长指引，第四季增幅相对较低；中国电信(00728.HK)及联通(00762.HK)净利润预期增长维持稳定，分别达17%及15.5%。 瑞银估计，今年内地电讯行业的资本支出将按年增长6.3%，自5G推出以来，当局对5G资本支出的立场保持为「适当提前」不变，认为5G应用要提升，才可带动5G网络部署加速。 派息方面，中电信宣布派息比率将逐步提高至2023年的70%。该行预期中移动亦会仿效，提升至2023年的60%。至于联通自由现金流较同行少，将限制派息提高空间。 瑞银将中国电信继续列为首选，认为随著基本面进一步改善，电讯商将有更大的灵活性来提高股东回报，中电信目标价由4元提升至4.4元，中移动目标价由60元提升至75元，评级同为「买入」；联通目标价亦由4元提升至4.4元，评级维持「中性」。