Jason：

美股上週五繼續下挫，俄烏緊張局勢升溫，市場資金留入商品和國債，刺激油價上週五漲創逾七年高，美債息率亦從高位回落。目前俄烏局勢存在高度不確定性，美國情報部門指俄羅斯最快於今個月16日向烏克蘭發動襲擊。此前拜登與普京的通電無助爲當地緊張局勢降溫，美方官員繼續聲稱俄羅斯即將入侵烏克蘭，而俄方重申不明白美方爲何要故意指俄羅斯計劃「入侵」烏克蘭的虛假信息。雙方現時各執一辭，不過一旦西方國家對俄羅斯實施嚴厲制裁，全球原油、糧食、天然氣和原材料市場將首當其衝，到時勢必令通脹惡化，聯儲局將面對更大的加息壓力，到時不排除只能更快地加息。除此之外，戰事一旦發生，全球經濟將受到衝擊，料歐洲國家的經濟首先受衝擊，因俄羅斯可能暫停當地能源供應，到時當地能源及供應鏈料受到嚴重影響。除俄烏局勢，短期亦需關注聯儲局官員的發言，歸納此前官員的發言，對於3月加息幅度尚未有一致的共識，今周公布的1月議息會議紀錄或可尋找更多加息的啓示。

恆生指數承接外圍低開181點，收報跌350點至24,556點，成交額縮至約1,138億。北水錄約7.0億的資金流出，爲今年以前首次北水資金流出，今日更錄約25億的淨賣出成交額，反映北水沽貨避險。短期看港股暫受衆多不明朗因素拖累，市場風險胃納的下降，即使港股市場處於低估值，短期高估值及增長型股票可能再遭拋售，價值型股票股價亦會承壓但抗跌力相對較強。分板塊來看，除了能源和有色金屬可受惠外，料對以下行業造成打擊，當中芯片行業原料「氖」有超過90%依靠烏克蘭，35%的「鈀」來自俄羅斯，預期局勢若加劇將影響芯片及相關產業的生產。另外，航空和製造業也可能因能源價格急漲面對經營成本加劇上漲壓力。若戰事局勢轉差，不排除進一步拖累旅遊及奢侈品行業，以及在歐洲業務比重較大的企業。恆指短期料維持在24,000至25,000點區間的反覆上落，或憧憬下月兩會能有支持產業政策出臺作催化，大市纔有望出現突破。相反短期一旦俄烏局勢升級及外圍金融市場動盪加劇，不排除受壓回落至24,000點水平附近纔有較大支持。

舜宇光學(2382)逆市升約2.5%，此前公佈1月份出貨量，主要產品手機鏡頭出貨量環比增加8.7%，而手機攝像模塊出貨量環比下降3.7%，整體鏡頭出貨有好轉跡象，但攝像模塊出貨仍疲弱，部分料受春節長假前廠商備貨意欲下降，此外蘋果繼續搶奪安卓品牌手機的市佔，令相關鏡頭和攝像模塊出貨量受到一定程度影響，故仍需關注未來數月手機市場的需求能否持續改善。另外，舜宇車載鏡頭出貨量環比上升55.3%，主要受聖誕節假期影響令海外客戶去年12月的主要訂單轉移至今年1月釋放，加上此前汽車缺芯不穩影響有所舒緩所帶動，中長線預料該業務出貨量可受惠汽車智能化轉型的浪潮。目前看舜宇首季鏡頭和攝像模塊出貨量按年料面對去年高基數大概率錄下跌，估計要到今年第二季出貨纔有望復甦。市場近期港股傾向拋售高估值的板塊，即使舜宇爲全球首三大VR/AR設備生產商，此前被賦予受惠元宇宙、自動駕駛及電動車的發展憧憬，不過近期相關概念的估值亦大幅縮水，舜宇股價無可避險近期亦遭大幅拋售，今年預測市盈率回落至26倍，暫回落至較合理的估值水平，故1月出貨量好轉有利舜宇短期股價作反彈。然而現階段舜宇核心業務尚未出現明顯復甦跡象，車載鏡頭和VR/AR等新業務儘管發展前景較佳，惟現階段收入貢獻有限，尚需時日作規模化。故料舜宇股價短期反彈空間有限。

領展房產基金(0823)近期頻頻在資產配置上作出變化，繼早前以6億澳元購入Investa Gateway Office(IGO)49.9%股權，進一步加大澳洲市場的投資，預期可帶來1%的額外每單位可分配收入增長。最新考慮出售赤柱廣場，該物業估值14.15億元(約佔領展去年9月30日財報之資產總值僅約0.7%)，預期出售回籠資金可作此前競投西九文化區商業物業發展項目的營運權及往後收購之用。除此之外，內地房地產正面對流動性壓力，領展此前表示接獲多家內房關於洽售資產，公司正計劃在內地物色更多物流及倉儲等資產，亦研究開拓其他資產類別。整體來看，領展一向在執行力方面較強，儘管短期本地市場可能面臨租置放緩壓力，但領展專注於民生商場故在同行中承壓會較少，中長期空置率可望迎較快復甦，多元化物業投資長遠有助降低香港單一市場的風險。不過以目前股息回報率約4.3釐，在整體在REITs及高息股裏不算突出，此外若加息週期突然加快料對REITs股價短期有較大影響，故現階段維持中性的看法。

Jaco：烏克蘭局勢緊張，刺激油價上升外，更令環球股市避險情緒升。數據方面，美國2月份密歇根大學消費信心指數初值，由1月的67.2急插至61.7，創2011年10月以來低位，遠低於預期的67，顯示通脹升溫損害家庭資產負債表。利淡消息衆多下拖累美國三大指數表現。道指跌503點，報34738點。標指及納指各跌1.9%及2.78%，收報4418點和13791點。總括而言，美國三大指數均到反彈阻力區後掉頭回落，反映上面阻力極大，美股的下跌趨勢已成，暫時仍是反彈格局，除非未來數個交易日能大成交升穿昨天的收市價纔算轉勢。

市傳再一間千億廣東房企有新一輪的債務危機，令到整個內房相關板塊下跌，此外烏克蘭局勢緊張亦令環球股市避險情緒升溫，港股亦跟隨外圍下跌，恆指收報24556點，下跌350點，成交比上個交易日少，只有1138億，上升股份數目也只有32％。總括而言，港股今天仍受制於24600點至25000點的阻力位，加上近期的升幅都缺乏成交配合，除非在下星期能大成交升穿及企穩25000點，否則暫時恆指會是區間上落，進入炒股不炒市的格局。在聯儲局收水及Ａ股走勢轉差下，所有夢想股均不要沾手，基建相關，傳統國企及穩定的高息股亦是可以趁低買入的板塊，至於大型科技股暫時都是區間上落，可趁低買入做區間交易，而不要高追。