Jason 陈伟聪/uSMART研究部总监 毕业于香港城市大学工商管理学院，主修经济及金融考获特许财务分析师(CFA)专业资格拥有逾13年港股研究和资产管理相关经验

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恒指今高开220点一度高见25,050点后回落，全日升94点报24,924点，成交额达1,291亿元。今日继续低估值价值型股份跑出，如内房、基建、水泥钢材资源股，以及个别消费板块，早前升幅较佳的银行和电讯出现获利回吐，上日领升大市的科技股部分在早市亦录回调，始终市场对科技板块业绩展望不高，股价于估值修复期间会表现反复。不过此前高估值板块在股价经历一轮「杀估值」行情后，绩优和获政策支持如再生能源板块近期重获资金吸纳，然而医药板块走势倾波动，始终近期行业经营环境存在太多负面消息，最新据《华尔街日报》指美国食品药品管理局(FDA) 关注中国研发的数十种抗癌药物和其他新药的临床试验结果能否适用于美国患者，往后中国药企可能要针对美国患者进行额外的试验，否则FDA可能暂缓销售批准。除此之外，美国近期多次指中国无履行首阶段贸易协议，更考虑展开新一轮贸易调查，甚至威胁开征新关税，留意中美关系再度升温会不时扰动市场情绪。短期看港股市寛仍有所好转，预期港股资金会加快在各板块间的轮动，恒指能企稳在24500-24700点，后市仍有动力再次挑战25000点阻力。

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保利协鑫（3800）股价涨2.8%，发公告指就在内地证券交易所上市的可能性进行讨论和计划，要留意现时仅处于讨论阶段，仍未有相关最终定案，也亦未提交申请。此前《上海证券报》报道传保利协鑫获著名机构投资者高瓴资本入股4%的股权，股东阵容优化或为A股上市铺路，现阶难揣测保利协鑫能否成功在A股上市，目前以A＋H股上市而涉足太阳能业务的股份不多，此外保利协鑫旗下产品整体技术成份不高，故相信难选择在A股估值较高的科创板上市，今日股价急涨纯粹先行炒作憧憬，中线仍需关注行业环境和其基本面。早前拜登政府放宽对海外产太阳能产品的关税措施惹当地太阳能制造商，故会否再对产品征收关税打击出口存在不确定性，不过最新发改委发布《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》，继续强调提高能源绿色低碳转型，相信对上游硅料的需求仍在。现时硅料整个行业均积极提高产能，保利协鑫颗粒硅产能有望最快在今年底达到约21万吨，产能大幅提升预期下今年硅料价格大概率下跌，公司能否透过规划化下以量补价尚待观察，暂对保利协鑫维持观望。

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今日内房板块逆市向好，从1月份内房销售看，31家上市内房的销售额按年下跌44%，部分因疫情影响推盘安排。现阶段内房调控政策已有所宽松，最严重的监管压力或已过去，不过个别内房流动性仍然紧张，相信仍需时主要透过变现资产以改善流动性压力。最新恒大表示今年要实现60万套的交楼目标，累计交付面积约7000万平米，更称预售监管资金有500多亿元可用作复工，加上计划未来6个月内推出初步重组方案，市场料其有序重组债务可避免内房出现系统性风险。总括而言，2022年仍是内房偿债的高峰期，短期在3月份有超过人民币1,000亿元到期债务，不排除部分高负债内房除变现资产，仍会以配售和减持物管持股来融资，甚至乎延迟偿债。国企背景及还债能力较强的内房仍为内房股稳健的标，如润地（1109）、中海外（0688）、龙湖（0960）和旭辉（0884）。若以较吸引的风险回报看，融创（1918）、世茂（0813）和碧桂园（2007）可博取更大的估值修复空间，但留意中长线业务前景会跑输同业。

Jaco 袁永杰/uSMART投资顾问总监毕业于诺桑比亚大学，主修国际商业管理拥有10年港股、美股研究及操作经验，擅长利用各种分析方式和宏观经济环境分析对股票及市场作出预测

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昨天几位联储局官员为通胀降温，表示通胀快见顶，加上10年期美债拍卖情况良好，带动债息下跌，间接令股市抽升，没有太多重大消息下，道指收市升305点，报35768点；标普升1.45%点，报4587点；纳指升2.08%，报14490点。总括而言，美国三大指数均到反弹阻力区，今晚的通胀数据十分关键，如果现水平便掉头回下美股将开始一轮，相信资金短期内仍会集中在绩优的大型科技股，金融股及通胀受惠股上。技术走势而言美股三大指数跌至支持位后短线喘定，暂时仍是反弹格局，除非未来数个交易日能大成交升穿昨天的收市价才算转势。

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美国食品药品管理局(FDA)可能暂缓批准在中国研发的数十种抗癌药物和其他新药，因对主要在中国进行的研究的质量及结果，能否适用于美国患者表示担忧，反映中美贸易关系持续紧张，不过在国家政策支持下令内房金融股走强，带动港股上升，恒指收报24924点，上升94点，成交比昨天少，有1291亿，上升股份数目有60％。总括而言，港股今天仍受制于24600点至25000点的阻力位，加上近期的升幅都缺乏成交配合，除非在下星期能大成交升穿及企稳25000点，否则暂时恒指会是区间上落，进入炒股不炒市的格局。在联储局收水及Ａ股走势转差下，所有梦想股均不要沾手，基建相关，传统国企及稳定的高息股亦是可以趁低买入的板块，至于大型科技股暂时都是区间上落，可趁低买入做区间交易，而不要高追。

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