港股点评

大和：首予中金(03908.HK)买入评级 目标价32港元大和发表研究报告指出，2020年中金公司(03908.HK)的股本回报率约为12%，较该行覆盖的9家中资券商高出3.1个百分点，预测中金的有关优势将进一步扩大至4.4个百分点，股本回报率于2023财年升至16.9%。该行补充，中金在收入方面，大部分涉及高股本回报率的业务组合，其2020年费用收入占经营利润约48%，高过同业的39%；其风险管理严格，而在IT力的支持下，财务杠杆运作较同业高；大和认为中金的经验和领先地位，可成为中国资本市场的新兴领域(如机构经纪业务、衍生品和在港上市的美国预托证券)的受惠者。首予中金买入评级，目标价32港元。

瑞银：江西铜业股份(00358.HK)去年业绩指引符预期 忧铜价下行 重申沽售评级瑞银发表报告，指江西铜业(00358.HK)去年业绩指引符预期，惟忧虑铜价下行，重申沽售评级，目标价12元。该行指，江西铜预计去年净利润介乎52.2亿元至59.16亿元人民币(下同)，与上年同期相比，将增加125%至155%，符合瑞银预期的56亿元及市场预期共识58.06亿元。公司将盈利增长归功于铜和硫酸的平均价格上涨，并对前景看法和指引没有变化。

中金：升中远海控(01919.HK)目标价至19.5港元 料股息率具吸引力中金发表报告表示，中远海控(01919.HK)发布业绩预告，预计2021年实现归母净利润893亿元人民币，按年增长799%，基本符合该行此前预期，但可能低于部分市场乐观预期。该行指，中远海控去年末季度净利润为217亿元，低于第三季的305亿元。由于2022年平均运价有望上涨，中金上调2022年盈利预测97%至1,019亿元，引入2023年盈利预测596亿元。中金维持对中远海控跑赢行业评级，考虑到H股股息收益率更有吸引力，上调H股目标价22%至19.5港元，相当于预测2023年市盈率4.5倍。

美银证券：降哔哩哔哩(09626.HK)目标价至769港元 评级买入美银证券发表研究报告，哔哩哔哩(09626.HK)将于2月下旬公布第四季业绩，美银基本维持季度月活跃用户(MAU)达到2.7亿及58亿元收入预测，略高于市场预期，将其今年首季收入预测下调至55.7亿元，略低于市场预期，认为哔哩哔哩有望在2023年实现4亿月活跃用户的目标，并预计2022至2023年的用户净增长幅度将与2021年相近，达到超过6000万。假设今年下半年可推出更多新游戏，美银将2022年收入增长预测下调6%至增长34%，将2022年广告及增值服务增长率预测下调至55%及43%，全年利润率降低2%，相应将今明两年收入预测下调6%及8%，每股盈利预测下调7%及16%。目标价下调至769港元(原本932港元)，重申买入评级。

美银证券：升国泰航空(00293.HK)目标价至6.15港元 评级跑输大市美银证券发表研究报告，指国泰航空(00293.HK)受惠货运业务复苏，去年下半年扭亏，料录约20亿元盈利，胜预期，但公司指引由于新机组人员隔离限制，料2月起每月消耗现金介乎10亿至15亿元，则差过预期。该行上调对国泰2021至2023年业绩预测，目标价由5.5港元升至6.15港元，维持跑输大市评级，指现时估值相当于预测明年市账率1.1倍，高于疫情前水平，但即使未来通关，公司仍面对结构挑战。

里昂：下调思摩尔国际(06969.HK)目标价至59港元 评级买入思摩尔国际(06969.HK)早前发盈喜，料年度经调整纯利预期按年增约33%至46%。里昂发表报告，指集团预测符合市场预期。该行下调思摩尔盈利预测，将目标价从70港元下调至59港元，维持买入评级。里昂表示，对思摩尔中期前景持乐观看法，预计其新发布的超薄陶瓷芯烟弹解决方案FEELMAir将成为中期平均售价和毛利率的驱动因素，并提高减轻对人体损害的效果和改善吸电子烟体验。里昂指，由于中国政策因素和美国的上市前烟草产品申请进展，认为2022财年业绩增长可见度应会提高。该行将思摩尔2021至2023年收入预测下调10%至22%，经调整后净利润预测下调11%至25%。

高盛：升颐海国际(01579.HK)评级至中性 目标价31.62港元高盛发表报告表示，将颐海国际(01579.HK)评级由沽售上调至中性，目标价为31.62港元。报告补充，颐海的销售伙伴合作模式支持了公司过去5年的快速扩张，2015年至2020年销售年复合增长率达45%。随着低线城市渗透率的提高，新产品的推出和生产效率的提高，预测公司于2021年至2025年收入及盈利年复合增长率均为15%。该行指，看好颐海在复合调味品和方便食品方面推出的新产品，但考虑到投资增加，预计该等产品在近期和中期的利润贡献将很低。自从该行在2021年7月7日将该股加入沽售名单以来，颐海股价已累跌39%，认为股价调整已反映关联方和方便食品销售增长放缓因素。

瑞士信贷：上调中海油服(02883.HK)目标价至10港元 评级跑赢大市瑞信发表报告指，中海油服(02883.HK)昨日举行了今年策略日，表明油田服务市场正在复苏，看法与其环球同业过去一周对去年第四季业绩作出的评论类似。该行表示，由于中海油(00883.HK)今年的资本支出预算稳步增加(按年增长最多10%)，中海油服今年的自升式钻井平台利用率料可由去年首九个月的70%，提高至88%。另外，集团亦预计今年将签署12亿美元的新海外合同。瑞信上调中海油服股份目标价，由9港元升至10港元，对其估值延伸至2022年，相当于预测今年市账率1倍，维持跑赢大市评级。

瑞士信贷：降港交所(00388.HK)评级至中性 目标价下调至502港元瑞信发表研究报告指，港股去年第四季日均成交量达1260亿元，按季下降24%，主要由于流通量及平均市值下降。该行预计，港交所(00388.HK)第四季收入将按年下滑6%至48亿元，而税后净利润将按年下跌12%至26亿元，低于市场预期23%。年初至今港股成交延续去年第四季的低迷交易情绪，日均成交额为1310亿元。瑞信表示，上市公司复苏较预期慢，加上市场情绪不乐观，因此将2022财年日均成交预测从1630亿元下调至1510亿元。瑞信将港交所的目标价从534港元下调至502港元，并将投资评级由跑赢大市下调至中性。

麦格理：轻微上调欧舒丹(00973.HK)目标价至38.1港元 评级跑赢大市麦格理发表报告指，欧舒丹(00973.HK)截至去年12月底止第三财季销售净额为6.5亿欧元，按报告汇率计算增长13.5%，而同店销售增长5%，重申跑赢大市评级，目标价由38港元微升至38.1港元。麦格理指，虽然全球Omicron确诊病例激增，但欧舒丹同店销售有所改善。管理层将2022财年的收入指引提高到按年增长15%至16%，营业利润率亦将达到15%至16%。品牌方面，Elemis和核心品牌将起引领作用，而Sol de Janeiro则略微好过管理层的预期。因此该行将2022财年和2023财年对欧舒丹盈利预期分别提高0.4%和0.6%，以反映2022财年更高的指引。

美银证券：降申洲国际(02313.HK)盈测反映人币升值等不利因素 重申买入评级美银证券发表报告表示，基于申洲国际(02313.HK)自去年第三季以来受新冠疫情的不确定性影响，决定下调对申洲国际2021年及2022年每股盈利预测各5%及3%，反映越南、宁波厂房及人民币升值等因素，但该行仍相信公司今年迎来复苏的一年，因订单强劲及产能释放，相信其长线前景巩固。该行指，重申对申洲买入评级及目标价178港元。美银证券预计申洲毛利率将从2020年的31.2%，下降至2021年的28%左右。进入2022年，该行预计产能稳步扩张且外汇基本稳定，料毛利率可恢复至逾29%水平，但仍低于疫情前逾30%的水平。

美股点评

花旗：下调IBM目标价至140美元 维持中性评级花旗分析师Jim Suva维持IBM(IBM.N)中性评级，将目标价由143.27美元略降至140美元。Suva指出，现在就回答这家IT服务公司是否“渡过难关”这一问题还为时过早，因为分拆Kyndryl Holdings(KD.N)带来的实际收益可能会不及IBM此前预期。IBM预计，2022年营收将实现中等个位数比例的增长，其中Kyndryl的增量销售也将提振营收，Suva认为实际情况如何目前难以做出判断。该分析师表示，“我们希望看看，除了简单的(同比)可比较数据以外，在这个单一的收益数据的带动下，IBM是否能将形势转变为可持续的趋势。”