《大行报告》野村下调绿城服务(02869.HK)目标价至10.8元 评级「买入」
野村发表报告,认为绿城服务(02869.HK)未能达到2021财年盈利目标,意味着其执行力较弱。该行将2021和2022财年盈利预测分别下调8%和11%,即预测2020至2023财年间收入复合年增长率为24%,核心盈利复合年增长率24%。野村将绿城服务目标价下调14%,由12.5元降至10.8元,但维持「买入」评级。
野村表示,绿城服务管理层於投资者电话会议上表示,预计2021年核心利润将按年增长约20%,低於其之前预测的按年增长25%至30%,管理层提出2022年扩张目标,增长在管面积为1.7亿至1.8亿平方米,合同收入金额60亿元人民币,即按年增长33%,此外管理层重申了公司在2020至2025财年的五倍收入增长目标。
野村认为,绿城服务管理层目标似乎过於乐观,因为其执行力弱、并购进程停滞不前,若要实现五年目标,公司必须在2022至2025年期间,平均每年增加约1.7亿平方米的在管面积,和超过1亿平方米的在管资产规模,远高於2021年记录的增加1.25亿平方米在管面积,预计2021年增加约5,000万平方米在管资产规模。
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