作者 | 明野

數據支持 | 勾股大數據（www.gogudata.com）

今天港股市場就很瘋狂了，主要是大金融板塊+互聯網的大幅反彈。

港股市場，去年應該是全球最慘的主流市場了，按年跌了14%，因為市場裏面的幾大主力板塊，地產，互聯網，統統被行業政策“殺”了一輪……一輪……又一輪。

所以從情緒上來説，一直都是比較壓抑的，那麼釋放起來，底部肯定也是很強烈的。但是我們把股價拉長來看，幾乎和沒有漲是差不多的。

要説市場起來，首先頂層的方向，我覺得還是“穩增長”的預期，大家越來越相信了，今天A股不行，但是看昨天走交樓端邏輯的建材，今天能源建設方面的公司，都是在上漲的。

所以穩增長，可能真的是一季度，甚至上半年的重要思路。

先説地產（物業服務板塊主要為地產帶動，但是漲跌幅排序就是按照地產公司破產風險去排序，風險越小漲的越多），核心也是穩增長。細緻一點的消息層面，融創轉讓幾個項目予地方國企，同時有媒體稱融創近日已如期償還兩筆合計約42.5億元債務；之前帶崩市場的融創配股於昨日足額完成，可能也增強了投資者信心。碧桂園作為共同債務人的“建投匯宇-弘基保理供應鏈金融1號資產支持專項計劃”今日在上交所成功發行，發行金額5.2億元，票面利率5.3%，完成2022年首批ABS發行。

週二央媽説防止信貸塌方，通常第一反應可能是房地產會寬鬆一些，但經濟日報提醒不能通過此次降息進一步推導出房貸市場、房地產市場即將回暖。雖説“房住不炒”，之前那麼緊，鬆一鬆，迴歸常態，對於地產來説已經是極大的利好，因為之前地產股普遍是按“破產”給估值。

人行金融市場司司長鄒瀾昨日表示，近期房地產銷售、購地、融資等行為已逐步迴歸常態，市場預期穩步改善。現在最難最重要的也是市場預期改善，原因在於房價下跌預期已經形成、房地產税試點帶來不確定性以及房企流動性問題，這些也會直接打擊到剛需。購房需求不恢復，房地產良性循環難以打通。

至於市場傳言監管將全面放鬆開發商預售資金的使用限制，這一條有待商榷，倒是成都市住建局曾提出的“提高預售資金監管使用效率”那種可能會更靠譜一些。預售資金監管不僅應因房企而異（對應不同信用等級），本也屬於地方政府權限，退一步講，保交樓的基礎便是嚴格的資金監管制度。銷售市場回暖，項目併購市場真正流轉起來（也以銷售市場回暖為前提），這些可能是更解決問題的辦法。五年期LPR的調降也部分反映了金融部門對購房需求的放鬆，雖小但還是有信號意義的。

A股保利發展、萬科等表現不佳，可能市場之前預期的頭部房企收併購強度有所弱化。目前很多房企項目均是合作開發，轉讓也可能會優先轉讓給項目合作方，而後才對外轉讓；地方國企依然有實力收併購，融創的案例便給了例證。

銀行也是，申萬銀行指數+2.10%領漲兩市。強勁的業績快報，加上人行表態“當前重點的目標是穩，政策的要求是發力”，尤其是避免信貸塌方、靠前發力等，無疑使市場對於1月乃至1季度社融數據保持信心，銀行開門紅應該不僅是有保障的，而且也是政策應有之意（金融系統屬相對垂直管理，執行力強）。LPR相應下調，給了市場信心，寬信用也將逐步落實。同時地產風險邊際改善，穩增長下銀行資產質量有望繼續轉好。

中間因為降息預期、融創配股、市場傳聞穩增長或不及預期等打斷了年初以來的上漲。降息短期偏利空，只不過若有助於資產質量轉好及獲得更多投放機會，或可以對沖降息對資產收益率的衝擊，對業績影響有限，更重要的是這個信息已經被市場消化，可能今天市場解讀到的更多是對信貸需求形成支撐和政策對於穩增長的決心（5年期LPR也下調5BP）。從全球來看，經濟好轉後，加息是遲早的。一旦市場就銀行業績好+寬信用預期達成共識，比如寧波銀行這輪創反彈新高也就可以理解了。

而且要提下資金情況。北上資金全天淨買入126億元，為連續第五日淨買入，且創去年12月9日以來新高。其中，招商銀行、中國平安、平安銀行分別獲淨買入17.1億元、13.53億元、8.58億元，所以一月社融高增長，可能是外資選擇相信的結論。

最後説下互聯網，其實就是被港股情緒帶的。