Jason 陈伟聪/uSMART研究部总监 毕业于香港城市大学工商管理学院，主修经济及金融考获特许财务分析师(CFA)专业资格拥有逾13年港股研究和资产管理相关经验

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美股三大指数尾盘拉升跌幅收窄，美国10年期债券孳息率曾高见1.8厘创近两年新高。美联储主席鲍威尔在听证会重申致力实现充分就业和物价稳定的目标，防止通胀变得根深蒂固。市场观望本周稍后公布的通胀及零售销售数据。今日基建、基建建材和器械板块继续上升，总理李克强在国务院常务会议指出要加快推进「十四五」规划确定的102项重大工程项目和专项规划重点项目实施。整体来看，此前在重磅科技股、银行、内房地产和个别必需消费股近期领升下，恒指格局和形态上正改善。此前形成的小双底出现向上突破，惟短期已升至保力加通道的顶线和接近24,000较大的阻力位，不排先行整固。重申之前笔者所述，港股若能企稳23,500点可望上试24,000点，短期宜留意内地宏观调控政策有否进一步宽松空间，以及疫情的变化。

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今日电力板块反弹，印尼是中国煤炭最大进口来源国(占中国动力煤有效供应的5.3%)，日前印尼国家电力公司宣布1月份禁止煤炭出口。考虑到澳洲煤供应仍受限料中国短期难以通过其他国家弥补，短期将推高煤炭价格。若印尼长期限制出口，中国动力煤市场供需将出现偏紧局面。预期火电业务比例较多的华能国际(0902)和华电国际(1071)受煤价走势影响较大，相反中国电力(2380)和润电(0836)积极向再生能源业务转型，预期中长线煤价上涨相信对其业绩影响程度较低。惟现时国内以稳经济增长为首要目标，不排除短期会放宽「能耗双控」政策，避免再次出现去年的限电限产出现，但预期中长线「双碳目标」仍会推进，加上大部分发电企业近期没有调低未来再生能源的装机时间表，而上网电价市场化推进容许将电价浮动范围上升至20%。近期市场倾向抛售去年政策受惠板块，故可待抛售压力消退后，股价整固一轮后重新留意。

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中国有赞(8083)由去年高位跌幅逾九成，昨日更公告以大折让配股，显示其资金面对一定压力。截止去年上半年财报，公司手持净现金约30亿元人民币，市场短期预期不会有大折让配股集资需求，故不排除公司在去年下半年间经营收入大幅减少和经营开支有所增加有关。总括而言，整个港股电商SaaS板块如微盟(2013)等均面临商业模式根本性改变，业务需求大幅减少的市道。长远电商SaaS将会转向私域市场发展，但留意内地早前实施严谨的个人数据保护法，未来获取私域数据的成本和难度将上升，研发费用在未来也会跟随增加，加上一旦微信、快手和阿里阻碍私域流量的收集，对电商SaaS板块经营又会造成重大影响，故现阶段港股电商SaaS板块暂不宜沾手。

Jaco 袁永杰/uSMART投资顾问总监毕业于诺桑比亚大学，主修国际商业管理拥有10年港股、美股研究及操作经验，擅长利用各种分析方式和宏观经济环境分析对股票及市场作出预测

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市场现时仍忧虑联储局快将加息，有投行预计今年美联储或会加息４次，致美国10年期债息升穿1.8厘，不过三大指数大跌后回稳，道指最多下跌591点，收市只跌162点，报36068点。标指曾挫2.03%，收市缩窄跌幅至0.14%，报4,670点。纳指更曾插水2.72%，收市转为微升0.05%，报14,942点。个股方面，瑜伽服装品牌Lululemon Athletica发盈警，称Omicron变种病毒肆虐限制其业务运作，第四季收入只及之前预测的下限，拖累股价一度挫近9%，收市缩窄至仅跌1.91%，亦拖累运动服装股Nike的股价下跌４％。市场本星期将重点关注美国的通胀数据，如果数据高过市场预期，联储局收水的速度或会再加快。总括而言，虽然美股昨天强势反弹，但通胀数据为30年最高的情况下，联储局将迫于无谓大幅收紧银根，加上美股现时估值为历史最高，不排除短期内会有大跌风险。虽然昨天三大指数Ｖ型倒升，除非纳指于本星期内收复受企稳技术阻力位15,100点，否则整个由去年开始的升浪将正式完结，但由于资金暂时仍然众多，最大型的股票暂时仍会跑赢，但应用反弹的心态去操作。

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港股方面，国务院表示尽快将去年四季度发行的1.2万亿元人民币地方政府专项债券资金落到具体项目，而且围绕粮食能源安全、先进制造业、交通通讯等基础设施、保障性住房等领域建设来抵挡经济下行压力，加上内房债务风波好转下，港股明显跑赢外围股市。恒指收报23,739点，下跌7点，成交比昨天少，只有1,296亿，上升股份数目有40％。总括而言，港股早前因技术指标严重超卖及沽空盘过多下短期夹升，除非港股升穿及企稳24,200点，否则暂时仍视作反弹。虽然今年中国政府将有更多政策出台支持经济，但在中美股市都转弱下，港股都难以独善其身。板块方面，食品，基建，稳定收息股仍可看高一线，高估值的增长股及梦想股则不应沾手。

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