本文來自：一棵大松樹，作者：楊松 賀曉晗

合成生物學為何值得關注？

合成生物學對於全球可持續發展至關重要：合成生物學按照特定目標理性設計、改造乃至從頭重新合成生物體系，用以解決人類食品缺乏、能源緊缺、環境污染、醫療健康等各方面的問題，對於全球可持續發展至關重要，根據CBInsights分析數據顯示，預計到2024年合成生物學市場規模將達189億美元，2019-2024年復合增長率達28.8%。

合成生物制造過程兼具綠色環保與降本增效優勢：生物技術的應用可以降低工業過程能耗15-80%，原料消耗35%-75%，減少空氣污染50%-90%，水污染33%-80%。據世界自然基金會（WWF）預估，到2030年工業生物技術每年將可降低10億至25億噸二氧化碳排放。

深受各國政府普遍重視：歐盟在《面向生物經濟的歐洲化學工業路線圖》中提出，在2030年將生物基產品或可再生原料替代份額增加到25%的發展目標；2020年國家發改委在《關於擴大戰略性新興產業投資培育壯大新增長點增長極的指導意見》中提出支持合成生物學技術創新中心建設。

為何現階段關注合成生物學？

多領域產品+多家公司上市：合成生物學概念提出20年來，伴隨着生物學、生物信息學、計算機科學、化學等學科快速發展，實現從簡單基因線路設計到基因組合成，多領域產品成功上市、以及過去一年內全球5家公司上市預示着合成生物學迎來新發展階段。

先進技術推動行業快速發展：高效基因組編輯技術與DNA合成技術是合成生物學核心使能技術，CRISPR技術於2020年獲得諾貝爾獎，芯片合成技術實現高通量基因合成，核心技術迭代更新帶來合成生物學行業加速發展。

單季度融資創歷史新高：2021年合成生物學一級市場投資熱度顯著上升，2021年Q1和Q2投資額快速提升，2021Q3全球合成生物相關企業融資額創單季度歷史新高，投資金額高達61億美元，比前期歷史記錄提高33%。從歷年合成生物學投資變化可以看出，2021年已成為合成生物學領域最景氣一年，有望開啟合成生物學研究和發展元年。

哪些合成生物學公司值得關注？

從產業鏈上下遊角度來劃分，上遊為各類技術賦能公司，下遊為各類產品應用型公司。

技術賦能公司：為合成生物學行業提供關鍵的技術及產品支持，例如DNA測序、合成、基因編輯、生物信息學，以及菌株構建等生物合成所必須的生產資料與技術能力。產品應用公司：產業型企業核心能力除了主營產品範圍內的菌種和基因等數據庫與技術能力以外，還包括產業化生產和經營能力，涵蓋工業化學品、醫療、食品、材料以及化粧品/護膚品等多個領域。

從投資角度來看：對於產品應用公司來説，①首先需要重點考慮核心產品所在細分領域的市場空間，以及產品性能、成本等核心競爭優勢；②其次需要判斷公司是否具備核心技術與持續研發能力；③最後也需要關注公司的產業化生產與經營能力，是否具備穩定生產能力以及強大市場推廣能力。對於技術賦能公司來説，領先的技術能力與先進的技術平台是其核心競爭力，①一方面可重點關注其核心技術的應用廣度與成功應用的產品案例，②另外一方面也要持續關注其技術平台的迭代研發能力。

建議關注：華東醫藥，金斯瑞生物科技（H），凱賽生物，華恆生物，嘉必優、弈柯萊（擬上市）、川寧生物（擬上市）

風險提示

 產品銷售不及預期風險；產品開發及技術迭代不及預期風險；菌種泄露風險；市場競爭加劇風險。

報吿來源：天風證券股份有限公司

報吿發布時間：2022年1月9日

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