總結：

1.錦欣婦兒在全國範圍內屬於非常少見的盈利狀況好、醫療等級高、覆蓋大城市醫療體系的三甲醫院，對標一級市場同類可比交易的估值，管理層認爲30億的估值是合理的。

2.管理層預計2021年集團層面收入端增長25%左右，利潤端增長20%以上。錦欣婦兒2022年的對賭承諾利潤爲1.3億元，考慮到併購帶來的影響，再加上存量業務的增長，管理層預計2022年收入端有40%左右的增長，利潤端預計在6.5億元左右。

3.錦欣從創業開始的40人醫生股東發展起來，最高曾經覆蓋400多名醫生股東。隨着老醫生退休以及新醫生加入，需要進行股東結構的置換，目前持股平臺的醫生年齡結構偏大，新加入的醫生並沒有在平臺中持有很多股份。在醫生股東的減持過程中，整個平臺的減持額度沒有超過20%。錦欣已經組建合夥人遴選委員會，希望吸引優秀的年輕醫生加入，管理層認爲股權架構的二次改制，能發揮出更大的激勵潛力。

Q&A：

Q：公司利潤增長的驅動力是什麼，怎麼進行具體拆分？

A:關於成長驅動力，管理層認爲有以下幾點：1.保住產科基本盤：雖然生育率在下降，但管理層覺得短期內分娩量會止跌回升；2.擴大新增長：在產科業務止跌回升的基礎上，管理層認爲婦兒業務會繼續擴大，有很大的發展空間；3.探索孵化新業務：作爲中長期未來增長來源。在本次併購之後，公司內部轉化率會大幅提升，並通過內部改革實現獲客成本的降低。

Q：如何實現婦兒用戶和生殖用戶的轉化過程？

A:錦欣內部實行大會員體系，爲客戶提供全生命週期服務。具體一點來說，公司提供的一體化服務可以預防和治療不孕症患者懷孕後的孕期併發症，給患者提供更好的母嬰健康。管理層認爲，公司推出的全生命週期服務在未來會是一個很好的業務增長點。

Q：錦欣婦兒30億的估值是出於什麼定價的考量？

A:錦欣婦兒在全國範圍內屬於非常少見的盈利狀況好、醫療等級高、覆蓋大城市醫療體系的三甲醫院，對標一級市場同類可比交易的估值，管理層認爲30億的估值是合理的。錦欣以創業文化成長，各個板塊獨立成長、獨立尋找優質投資人，錦欣婦兒整個交割過程中與交易所進行充分溝通，所有流程都合規，希望合併後的整合符合所有股東的預期。

Q：公司2021年和2022年的整體業績預期？

A:管理層預計2021年集團層面收入端增長25%左右，利潤端增長20%以上。錦欣婦兒2022年的對賭承諾利潤爲1.3億元，考慮到併購帶來的影響，再加上存量業務的增長，管理層預計2022年收入端有40%左右的增長，利潤端預計在6.5億元左右。

Q:武漢錦欣醫院醫療事故發生後，管理層的應對舉措是什麼，是否對其他醫院造成影響？

A:武漢錦欣醫療事故發生之後，集團內部迅速形成緊急領導小組，派駐質控總監等負責人調查事件。管理層希望以這件事情爲契機，深刻檢討內部是否存在人員管理、制度實施、人員培訓管理方面的疏漏。藉助6個月的整改期，武漢錦欣會有條不紊推行整改措施。同時對於內部其他醫院敲響警鐘，其他醫院重新梳理、優化了操作流程，加強人員安全管理及培訓考覈，加強安全管控。在工作人員士氣方面沒有其他影響。管理層希望通過這次事件，快速在內部建立起更加全面的質控體系。短期來看，武漢的病人暫時選擇到成都、深圳就診，或者等到武漢恢復後再來武漢錦欣就診，武漢錦欣事件對公司財務方面的影響是可控的。

Q：爲什麼會從公立醫院跳槽來到錦欣集團？

A1:第一，錦欣具有其他非公立婦兒醫院所不具備的一些特質；第二在發展過程中，錦欣擁有非常好的醫生合夥人機制；第三，錦欣有更大、更長遠的目標，可以對行業有更深遠的影響，與行業內其他醫院市場營銷驅動體系不同，錦欣是一家事業驅動，以患者利益爲核心的平臺。

A2:醫生合夥人的管理方式非常吸引人才，可以給醫生更多的自主權，醫生負責把握大的方向，追求醫療本質，錦欣以患者爲中心的核心思想非常值得關注。

A3:個人從事管理經驗比較長，對全國的婦女兒童醫療機構都比較瞭解，錦欣做的事和公立醫院做的事是一致的，關注重點學科的建設，人才聚集後自然就會有好的發展。

Q：錦欣婦兒醫院如何通過三甲醫院的評審？

A:公司從醫療本質出發，不斷提升醫療治療、醫療品質，再加上集團不斷建設專科和學科品質，提升患者服務質量，患者滿意度等幾個方面提升自己。

Q：公司股權架構和其他公司不同，未來股權架構的規劃是什麼？

A:錦欣的股權架構非常獨特，是歷史改制形成的，從創業開始的40人醫生股東發展起來，最高曾經覆蓋400多名醫生股東。隨着老醫生退休以及新醫生加入，需要進行股東結構的置換，目前持股平臺的醫生年齡結構偏大，新加入的醫生並沒有在平臺中持有很多股份。在醫生股東的減持過程中，整個平臺的減持額度沒有超過20%。錦欣已經組建合夥人遴選委員會，希望吸引優秀的年輕醫生加入，管理層認爲股權架構的二次改制，能發揮出更大的激勵潛力。

風險提示：醫療事故風險，併購不及預期，新冠疫情對經營的影響。