中金发表研究报告指出，都市丽人(02298.HK)发布2021财年盈利警告，根据今年首十一个月的经营情况，预计全年亏损不少於4.5亿元人民币，亏损按年扩大3.3亿元人民币。业绩低於该行预期，主要由於终端销售疲软，原材料涨价，费用持续支出所致。 该行指出，今年下半年内地部分地区疫情反覆，叠加多次洪涝、暴雨和缺电等情况，使消费者收入预期受到影响，消费意愿下降。期内都市丽人退货增加、零售收入低於预期。毛利率按年下跌主要因下半年原材料价格上涨所致。费用方面， 由於改进加盟商和员工的激励计划、启动广泛的推广活动、增加多名高层和谘询费用等，导致费用率所有增长。同时，下半年增加存货拨备和使用权资产拨备整体使得业绩净亏损增加至超过4.5亿元人民币 。 此外，该行认为都市丽人目前正处於战略转型期，长期而言该行预计公司产品、渠道、品牌及组织有望迎来积极变化。但短期而言，费用投入较大且改革成效显现尚待时日。同时考虑到疫情的点状爆发对线下人流仍有影响， 终端需求存在不确定性，因此下调公司今年净亏损预测至4.6亿元人民币，2022年净利润预测下调18.7%至1.4亿元人民币。维持「中性」评级，目标价削27.1%至0.59元。