摩根大通发表报告指，世茂服务(00873.HK)近日从集团实控人许荣茂旗下、关连方世茂股份(600823.SH)收购其商业物管业务，再次引发投资者对物管公司成为开发商融资工具的担忧，市场对此类交易反应消极。 然而摩通认为，这种担忧不应该适用於所有物管公司，更偏好在短期内被用作融资工具风险较低的公司，包括保利物业(06049.HK)、中海物业(02669.HK)、华润万象生活(01209.HK)及碧桂园服务(06098.HK)。对具有高风险的世茂服务，融创服务(01516.HK)和恒大物业(06666.HK)则持审慎态度。 另外，摩通提到，对於关连发展商陷入财困(例如恒大(03333.HK))的物管公司，可能出现的情况是出售全部股权(如蓝光嘉宝)或资产处置(如彩生活)，造成的股价反应可能会很剧烈。前者由於全面收购的溢价，股价反应将会积极，而後者反应将是负面的，因为筹集的现金可能只被开发商使用。