《大行报告》美银证券下调保险股目标价 首选友邦(01299.HK)、太保(02601.HK)及国寿(02628.HK)
美银证券发表研究报告指出,中国保险业今年增长仍然疲弱,保费增长放缓,续保率低,利润下降。虽然中国宏观经济疲弱影响保险销售,加上客户对收入增长缺乏信心的情况下,不愿在充满挑战的环境中进行长期投资,但该行更为关注可管理的问题,包括公司於客户、产品及政策方面,以及机构改革、养老金改革和税收改革。
该行认为,机构改革的核心是佣金和团队结构,改革进程也会受到宏观和需求的影响,虽然大型险企正在引领改革潮,但预期至少需时两年才能完成,而小型险企或考虑透过更多银保合作和线上渠道以实现差异化。至於中国目前正进行的养老金改革,相信可为险企提供更好的机会,客户一旦意识到养老金产品的重要性,估计有关趋势可能会持续数年。而随着行业增长放缓,预期中国监管机构将转向推出更多支援措施。
此外,该行仍然首选友邦(01299.HK),认为其与内地同业相比,其於市场、客户及渠道方面仍有业务扩张机会,即使持续受疫情影响,公司跨区域营运令增长更具弹性,目标价由109.4元下调至108元,评级「买入」。至於中资保险公司中,该行看好太保(02601.HK)及国寿(02628.HK),太保目标价由36元降至34元,国寿目标价由19.3元降至18.5元,两股皆为「买入」评级(详见另表)。
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