汇丰研究预计，被压抑的建筑材料需求将在明年第一季因流动性改善而释放，但长期前景仍然模糊，现以中下行周期倍数以评估水泥及钢铁股价。该行全线下调建材股目标价，认为海螺水泥(00914.HK)及马钢(00323.HK)在行内有最大获利空间，评级同为「买入」，目标价分别由65元下调至50元，及由6.3元下调至4元。 汇丰研究预期，明年与房地产或基础设施相关的需求将下降约2.5%，并继续在2023年下降，相对於钢铁企业，水泥企业对此更敏感，但认为水泥企业之间的供给侧协调和因政府减排要求的而导致的钢铁减产，在一定程度上帮助缓解需求下降。 汇丰研究指，假设限电措施将在冬季完结，预计被压抑的建筑需求将在明年初释放，再加上最近人行下调存款准备金率和社会融资复苏，可能会导致建筑活动在明年初反弹。由於目前水泥和钢铁企业的毛利高於去年，正常化的销量可能会支持盈利出乎意料上升。