瑞信發表研究報吿稱，該行分別在北京及河北，與國內外領先品牌的運動服裝經銷商進行了電話會議，當中看到國產品牌第四季整體線下需求趨勢與第三季相若，而外國品牌則現復甦趨勢。

該行提到，於過去兩個月，國產品牌在北京的銷售按年增逾3成，而在河北則有雙位數字增長。同時，Nike由第三季的跌5至6%，過去兩個月的增長持平；Adidas的跌幅則收窄，由第三季跌16%收窄至10月跌6至7%，以及11月跌10%。

對於安踏(2020.HK)的高端化趨勢，北京的分銷商表示樂觀，理由是新產品線穩健，增加了時尚元素及售價上升，不過河北的分銷商認為其策略需要時間實踐，即使有正面影響，可能在明年下半年或之後才會看到。

該行表示，基於疫情及宏觀經濟因素，相信短期內需求可能會受到影響，加上明年上半年的基數較高，需求及市場預測均有下行風險。因此建議維持防守性，首選申洲國際(2313.HK)。