作爲全球最大的軟件公司，近年來，微軟(MSFT.US)已經成功地過渡到基於雲的服務模式。憑藉服務器產品和雲服務(包括Azure)，以及office產品和雲服務(包括office 365和Microsoft Teams)兩大主要驅動因素，該公司在營收和利潤率方面均實現加速增長。

在業績推動下，該股股價也隨之上漲。對此，投資者或許會疑惑，微軟還能繼續漲下去嗎?

股價表現

近幾年來，微軟股價在市場中一直處於絕對優勢，即使是在2020年3月因新冠疫情導致的市場崩潰，也似乎只是一次小插曲。該股目前股價超過每股330美元，接近歷史高點。

另外，如下圖所示，微軟股價漲幅已經超過了其營收、息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)和每股收益的增幅。

估值支撐

與此同時，在幾乎所有業務都處於增長的背景下，微軟利潤率達到了20年來的最高水平。其中，高利潤的服務器產品和雲服務(包括Azure)增長最快。

更令人意外的是，如下圖所示，在截至2021年9月30日的三個月內，該業務領域的增長似乎仍在加速。數據顯示，服務器產品和雲服務營收同比增長了35%，高於上年同期27%增速。

總營收增長也由上年的18%加速至22%。這對長期投資者來說都是非常積極的，正如前面所提到的，微軟在利潤率方面一直表現出色，本已強勁的表現再次超出了大多數人的預期。

而與其他大型科技公司相比，可以更容易看出微軟的利潤率表現是多麼可觀。

此外，微軟的資產負債表也很穩固，在最新的財報中，該公司持有短期投資1110億美元，淨債務總額爲負520億美元。

股價上漲因素

首先，微軟一直在積極回購股票。微軟的回購計劃要求回購至多600億美元的股票，約佔市值的2.5%。如下圖所示，該公司的股票數量一直在穩步下降，在過去三年下降了2%以上。與此同時，股票回購也在穩步增加。

這有很多好處，例如，這支撐了該股在公開市場上的股價;此外，股票數量的減少將使該公司的每股收益上升，股價也可能隨之上漲。

其次，如前所述，微軟的雲服務在2022財年第一季度實現加速增長。目前，雲服務是衆多科技公司追求快速發展的市場，而微軟的雲服務直面如亞馬遜(AMZN.US)的AWS和谷歌(GOOGL.US)的雲服務Google Cloud等強大的對手。但值得注意的是，微軟的財報顯示，在截至2021年9月30日的季度內，公司僅Azure業務就實現了同比增長50%。

雖然，目前亞馬遜依然是該領域的領頭羊，不過，微軟正迎頭趕上。根據Statista的數據，微軟目前市場份額已超過了20%。

最後，微軟還在新興領域元宇宙中看到了巨大的機遇。據瞭解，微軟此前發佈了新的軟件平臺Mesh for Teams，以示進軍元宇宙。另外，根據市場分析，未來幾年，元宇宙的潛在市場規模或將達數千億美元。

能漲到400美元?

分析認爲，根據目前的遠期市盈率，以及對2022年和2023年財年的每股收益估計，預計微軟可能將在18個月內達到每股400美元的水平(除非發生宏觀經濟事件)。而從最近的歷史來看，該股目前的估值更有可能是過低，而非過高。

另外，根據華爾街對微軟的綜合評級，市場也表示非常看好。其中，39名分析師持看漲或極度看漲態度，2名分析師持中性態度，平均短期目標價爲364.81美元，最高目標價達到410美元，最低目標價爲300美元。