摩根大通發表研究報告，指澳門博彩股目前估值相當於預測2023年企業價值對EBITDA約9倍，相信已反映賭牌續牌較悲觀情境，料進一步下行風險有限，不過同時難以有很大上升空間，因在內地清零政策下，目前賭業復甦緩慢，續牌問題亦壓抑市場對濠賭股盈利及估值預測。因此，該行避免對行業採進取看法，大致採較「中性」的立場。 該行輕微調整濠賭股目標價平均約4%(詳見另表)，上調最喜好賭業股銀河娛樂(00027.HK)評級由「中性」上調至「增持」，並上調金沙中國(01928.HK)、永利澳門(01128.HK)及新濠國際發展(00200.HK)評級由「減持」上調至「中性」。行業喜好次序依次為銀娛，然後金沙、永利(平排)，隨後為澳博(00880.HK)、新濠及美高梅中國(02282.HK)(平排)。 摩通指出，不擔心賭牌續牌會有劇烈變化(如有博企失去牌照或加稅)，但相信對賭客花費、行業回報、經營者派息能力都有潛在影響，且目前仍未能預測該等影響之深度，相信投資者可等待行業可見度改善，以爭取更持續性及更佳回報。 報告表示，現時難以分析或判斷行業估值是否便宜，因盈利及估值不確定性難以分割。如果假設EBITDA恢復至2019年疫情前水平，則市場對濠賭股定價較歷史水平有25%至35%的折讓。實際上，以估值倍數及EBITDA計，市場對濠賭股已有10%至20%估值折扣，該行認為屬合理。