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大行每日评级 | 大摩维持药明康德增持评级

1.大摩:予力劲科技(00558)“与大市同步”评级 目标价升至21港元

大摩发布研究报告称,予力劲科技(00558)“与大市同步”评级,调整其风险回报预测,目标价由20港元升至21港元。

报告中称,调高公司2022-24年盈测14%、14%及13%,以反映上半财年初步盈利胜预期。该行预计其上半财年收入同比增逾80%,受1000至5000吨的压铸机需求强劲所支持,并维持对中至大型压铸机长期需求正面看法,受惠汽车轻量化趋势,以及在汽车生产中铝的占比提升。

2.大摩:维持药明康德(02359)“增持”评级 目标价升至211港元

大摩发布研究报告,维持药明康德(02359)“增持”评级,目标价由207港元升1.9%至211港元,基于第三季盈利表现,下调其2021-23年盈测0.2%至11%,主要反映合同生产服务(CMO)业务销售。

该行表示,为反映一些领先指标见改善,如产能扩张、员工人数扩张及在手订单,则上调对其2024年盈利预测3%,以及在估值模型中计入集团到2030年的发展,以捕捉更好的能见度。不过,现金流量折现估值模型(DCF)的改善,部分被2021及2022年资本开支上升所抵消。

3.野村:维持明源云(00909)“买入”评级 目标价降至35港元

野村发布研究报告,维持明源云(00909)“买入”评级,下调2021-23年收入预测1%-2.6%,以反映较慢的ERP板块增长;认为公司后续有大幅投入研发活动,下调同期盈测4.2%-13.8%;目标价由39港元降至35港元,以反映预测明年PE19倍。

报告中称,受物业市场放缓,令公司股价近期回落,预期短期内,以IT终端管理业务的发展商的财务定位更差,但相信长线云端企业资源规划(ERP)及软件即服务(SaaS)发展加速,行业领先者有比较优势。

报告提到,SaaS产品明源云客(CRM)仍为不可或缺的数字化工具,且更多终端用户将销售费用用于购买CRM云,并预期SaaS继续跑赢EPR板块,预计SaaS收入2021-23年年复合增长47%;至2023年收入占比达69%,因此预期整体收入模型改善;并认为国企客户将成为未来增长要素。

4.瑞信:予保利协鑫(03800)“跑赢大市”评级 目标价4港元

瑞信发布研究报告,予保利协鑫(03800)“跑赢大市”评级,目标价4港元,认为多晶硅强劲基本面不变,相信股价回调创造了一个具有吸引力的买点。

报告中称,公司过去两天股价调整24%,可能是由于获利回吐等因素影响。瑞信表示,美国占全球太阳能需求15%左右,但供应紧张,认为其不太可能对多晶硅产生影响。

5.瑞银:上调百威亚太(01876)至“买入”评级 目标价升至24.2港元

瑞银发布研究报告,将百威亚太(01876)评级由“沽售”升至“买入”,目标价由22.86港元升5.9%至24.2港元。该行微升2021-23年盈测,以反映今年Q1-3业绩表现、中国市场产品价格上升及韩国市场疫情缓解,认为其估值相当于2022年预测企业价值倍数15倍不高。

报告中称,百威亚太第三季收入18.82亿美元(下同),除息税折旧及摊销前盈利(EBITDA)6.23亿元,各同比增3%,符合该行预期。而税后利润为3.48亿元,高于该行预期。

报告提到,虽然疫情令销量下降,但季内集团中国业务的平均售价有中单位数字升幅,而集团管理层早前公布11月开始核心+的产品会加价3至10%,有助抵消明年的成本压力。至于韩国业务,季内继续获得市场份额,家庭消费的贡献增加。该行认为公司的估值下调,已反映市场对疫情及销货成本压力的忧虑。

6.交银国际:维持中国太平(00966)“中性”评级 目标价降22%至14港元

交银国际发布研究报告,维持中国太平(00966)“中性”评级,目标价由18港元降22%至14港元,下调全年盈利增速预测至同比增长8%,上半年纯利则同比增长78%。

该行表示,由行业整体情况来看,第3季新业务价值跌幅较上半年扩大,且由于高基数效应,下调公司新业务价值及盈利增长预测,预计公司下半年新业务价值增速将显著放缓,全年同比跌20%,予今年0.24倍内涵价值比率。

盈利增速方面,据今年第3季度偿付能力报告,寿险和财险净利润均较上半年进一步下降。因行业处转型过程,负债端有待回稳及回升。

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