花旗发表研究报告，引述内媒指国家发改委对动力煤实施价格管制。计及运输及其他成本，整体港口价格应少於每吨800元人民币。这价格指令将在国务院批准後生效，直至2022年5月1日止。倘获批，新政策将改变现货煤价格走势，该行原先预期将於明年1月至2月见顶。这短期将影响投资情绪。该行将中煤(01898.HK)剔出第四季首选股之列。煤价下降料利好下游行业如能源、水泥及铝等。水泥板块仍是末季及明年上半年喜好板块，行业首选中建材(03323.HK)、海螺水泥(00914.HK)及润泥(01313.HK)。 报告称，如果内地政府决心实施价格管制，政策会确实落地。但该行称，在供应链上不同生产区域有多个成本考虑，煤价不会立即由每吨2,000元人民币跌至800元人民币，不过该行称，现货煤价下跌趋势已经成形。 花旗补充，原先於2017年订立的北方港口发热量5500kcal/kg动力煤年度合约价格为每吨535元人民币，现限价於每吨800元人民币，意味政府容许明年所订年度合约价格轻微上升，这对大型煤企如中煤及神华(01088.HK)料属潜在正面。 此外，报告表示，价格限制意味交易商进口煤炭无利可图，因此对煤炭进口料有负面影响。该行料今年12月及明年1月，月度煤需求料达4亿吨，随着新产能投入，料至今年12月本地生产升至3.6亿吨。9月煤净进口3,300万吨，随着本地实施限价，迈向冬季将面临风险。该行料今年12月及明年1月内地每月煤炭供应缺口介乎1,000万至2,000万吨。报告料，冬季政府将对制造业有更多能源调控出台，压抑钢铁及有色金属行业能源需求。该行料明年内地煤炭需求增长将放缓，供应增长将跑赢需求，致使现货煤价下降。