大和发表研究报告，指福莱特玻璃(06865.HK)近日公布收购石英岩矿商三力矿业和大华东方矿业，涉资最多36.5亿元人民币。 该行指出，矽砂是生产汽车玻璃的主要原料，相信收购有助确保公司矽砂的供应，及减少原材料对外采购成本。至今，公司50%的矽砂是由关连公司供应，收购後自家供应比率将再提升。不过，实际自足率仍未确定，因开采时间表、申请情况及已开采石英岩质量尚未确定。 大和称，收购总现金代价36.5亿元人民币，相当於福莱特玻璃总资产29.8%，及净资产的50.5%，料主要透过动用现金结余及借贷支付。截至今年9月底止，集团持有20亿元人民币现金及债务对资产比率36.7%，低於2018至2020年均值46.7%，料有潜在举债空间。 该行表示，福莱特玻璃第三季纯利按年升30%至4.56亿元人民币，符预期，惟毛利率按年跌11个百分点至32%，主因生产成本上升。由於原料成本高企及冬季高峰潜在天然气成本上涨，料末季毛利率进一步收窄至30%。考虑融资成本潜在上升，下调今年盈测，但上调2022至23年盈测介乎1%至2%，以反映生产成本下降预期，目标价由47元升至48元，评级「买入」。