1.匯豐研究：維持中國旺旺(00151)“買入”評級 目標價降8.8%至7.4港元

匯豐研究發佈研究報告稱，維持中國旺旺(00151)“買入”評級，目標價由8.12港元降至7.4港元，將今年毛利率預測降低1.1個百分點至47.4%，而今明兩年盈利預測也分別降1.9%及1.8%。

報告中稱，公司的主要原材料(奶粉、糖、棕櫚油及鋁包裝材料)的價格在今年顯著上升，於今年10月該等原材料價格分別同比上升了23%、4%、67%及52%。考慮到有關原材料佔總成本近50%，該行預期集團今年的毛利率及盈利能力會受壓，雖然相信集團可透過調升銷售價格及控制生產成本舒緩成本壓力，但認爲原材料價格上升的壓力難以完全抵銷。

2.高盛：維持小米集團-W(01810)“買入”評級 目標價降13.2%至29.5港元

高盛發佈研究報告稱，維持小米集團-W(01810)“買入”評級，目標價由34港元下調至29.5港元。由於半導體短缺下調手機出貨量預測，下調全球手機售銷售均價預測，以及下調物聯網和互聯網服務收入預測，故將小米2021-23年各年收入預測分別下調3%/5%/6%。

報告中稱，小米在投資者會議中表示會透過高端化、擴展全渠道(Omni-Channel)銷售和海外擴張，以提升全球智能手機領導地位，及透過智能手機+物聯網策略提振收入及盈利能力，加強該行對小米建設性看法。小米董事長雷軍預計，小米汽車將於2024年上半年正式量產。高盛估計，小米會推出3至4款車，並估計會建立數百間門店分銷汽車。

3.小摩：予中國移動(00941)“增持”評級 目標價76港元

小摩發佈研究報告稱，予中國移動(00941)“增持”評級，目標價76港元。公司發佈第3季營運數據，可見非營運項目表現較強，抵銷了核心業務較弱情況。該行預期，今、明兩日公佈營運數據的中電信(00728)、中國聯通(00762)移動板塊收入表現均較弱。

報告中稱，相對上半年總服務收入同比升9.8%，公司第3季總服務收入只同比升7.3%，由於移動及固網業務增長趨勢轉弱。第3季移動業務每月客戶平均收入及收入增長同比各只升0.2%、1.8%，對比上半年則升3.4%反2.9%，主因季節性波動因素影響。另第3季固網收入增長則同比只升29%，對比上半年增長同比升36%，部分主因有線寬帶收入增長減慢。不過，該行指出，第3季5G滲透率34.7%，則較過去兩季造好。

該行表示，第3季EBITDA率同比下跌，該行相信是受較慢的收入增長;及較快的業務轉型、5G升級費用開支等影響。儘管EBITDA趨勢較弱，但盈利增長由上半年同比升6%，第3季增長則同比升9%，可能由於聯營公司收入增加及節省財務成本所致。2021年仍維持可觀的服務收入、盈利增長指引目標。

4.小摩：維持百度集團-SW(09888)“增持”評級 目標價降至250港元

小摩發佈研究報告稱，維持百度集團-SW(09888)“增持”評級，目標價由255港元降至250港元，將2021和22年的收入預測分別下調2%和3%，經調整淨利潤率預測分別下調1.2和0.8個百分點，經調整每股收益預測分別下調10%和9%。

報告中稱，由於廣告業務受到監管和疫情反覆等因素影響，該行對百度第三季廣告前景轉爲更加謹慎。考慮到高利潤的廣告收入放緩和投資增加，預計百度核心業務的收入將在第三季和第四季分別同比下降38%和43%，加上收入結構轉向低利潤的雲計算，也會影響百度的核心利潤率。

該行估計，百度今年第三季度收入爲310億元人民幣(下同)，同比增長11%，並較市場預測低2%，預計百度經調整淨利潤預計爲39億元，也比共識低13%，因降低收入預測和對用戶獲取成本、研發和雲計算人員的投資增加。

5.花旗：維持錦欣生殖(01951)“買入”評級 目標價升4%至26港元

花旗發佈研究報告稱，維持錦欣生殖(01951)“買入”評級，目標價由25港元上調至26港元，並指生殖醫療服務、產科、婦科和兒科業務之間的協同效應可進一步加強，鞏固錦欣市場地位。

報告中稱，公司宣佈計劃斥資30億元人民幣(下同)，購入婦產科及兒科醫療服務公司股權，當中15億元以發行可換股債券償付，另15億元以現金支付。以利潤保證計，目標公司今年預測市盈率最多約30倍。計及交易估值及醫院未來銷售趨勢，該行表示，若交易可在年內完成並完全轉換可轉債，預計錦欣生殖2022及2023年每股盈利將增長8%及10%。

6.瑞信：維持港交所(00388)“跑贏大市”評級 目標價降3.5%至569港元

瑞信發佈研究報告稱，維持港交所(00388)“跑贏大市”評級，目標價由590港元降至569港元，下調2021-23年各年每股盈測分別9%/6%/1.7%，以反映各年日均交易量預期分別1770億、1910億以及2190億元，同時升明年下半年起MSCIA50期貨交易費收入預期。

報告中稱，港交所第三季日均交易量溫和復甦至1650億元，同比增17%，或按季增9%，主因換手率較高，但被平均市值下降所部分抵銷，預期第三季收入同比微升1%，以反映交易相關收入增長預期，以及淨投資收益下降，純利預計同比跌2%至33億元。

該行表示，同時調低港交所第四季日均交易量預期，由1970億元降至1680億元，以反映近期市場情緒以及主要IPO受阻，相信一旦這些IPO重啓，以及市場不明朗因素消除，將有助提振市場活動。

瑞信估算，MSCIA50期貨交易量可於2023年達北向日均交易量的1倍，預計佔總收入2%，公司也於9月推出SPAC的諮詢文件，建立穩定基礎，以吸引更多市場參與者。