1.汇丰研究：维持中国旺旺(00151)“买入”评级 目标价降8.8%至7.4港元

汇丰研究发布研究报告称，维持中国旺旺(00151)“买入”评级，目标价由8.12港元降至7.4港元，将今年毛利率预测降低1.1个百分点至47.4%，而今明两年盈利预测也分别降1.9%及1.8%。

报告中称，公司的主要原材料(奶粉、糖、棕榈油及铝包装材料)的价格在今年显著上升，于今年10月该等原材料价格分别同比上升了23%、4%、67%及52%。考虑到有关原材料占总成本近50%，该行预期集团今年的毛利率及盈利能力会受压，虽然相信集团可透过调升销售价格及控制生产成本舒缓成本压力，但认为原材料价格上升的压力难以完全抵销。

2.高盛：维持小米集团-W(01810)“买入”评级 目标价降13.2%至29.5港元

高盛发布研究报告称，维持小米集团-W(01810)“买入”评级，目标价由34港元下调至29.5港元。由于半导体短缺下调手机出货量预测，下调全球手机售销售均价预测，以及下调物联网和互联网服务收入预测，故将小米2021-23年各年收入预测分别下调3%/5%/6%。

报告中称，小米在投资者会议中表示会透过高端化、扩展全渠道(Omni-Channel)销售和海外扩张，以提升全球智能手机领导地位，及透过智能手机+物联网策略提振收入及盈利能力，加强该行对小米建设性看法。小米董事长雷军预计，小米汽车将于2024年上半年正式量产。高盛估计，小米会推出3至4款车，并估计会建立数百间门店分销汽车。

3.小摩：予中国移动(00941)“增持”评级 目标价76港元

小摩发布研究报告称，予中国移动(00941)“增持”评级，目标价76港元。公司发布第3季营运数据，可见非营运项目表现较强，抵销了核心业务较弱情况。该行预期，今、明两日公布营运数据的中电信(00728)、中国联通(00762)移动板块收入表现均较弱。

报告中称，相对上半年总服务收入同比升9.8%，公司第3季总服务收入只同比升7.3%，由于移动及固网业务增长趋势转弱。第3季移动业务每月客户平均收入及收入增长同比各只升0.2%、1.8%，对比上半年则升3.4%反2.9%，主因季节性波动因素影响。另第3季固网收入增长则同比只升29%，对比上半年增长同比升36%，部分主因有线宽带收入增长减慢。不过，该行指出，第3季5G渗透率34.7%，则较过去两季造好。

该行表示，第3季EBITDA率同比下跌，该行相信是受较慢的收入增长;及较快的业务转型、5G升级费用开支等影响。尽管EBITDA趋势较弱，但盈利增长由上半年同比升6%，第3季增长则同比升9%，可能由于联营公司收入增加及节省财务成本所致。2021年仍维持可观的服务收入、盈利增长指引目标。

4.小摩：维持百度集团-SW(09888)“增持”评级 目标价降至250港元

小摩发布研究报告称，维持百度集团-SW(09888)“增持”评级，目标价由255港元降至250港元，将2021和22年的收入预测分别下调2%和3%，经调整净利润率预测分别下调1.2和0.8个百分点，经调整每股收益预测分别下调10%和9%。

报告中称，由于广告业务受到监管和疫情反复等因素影响，该行对百度第三季广告前景转为更加谨慎。考虑到高利润的广告收入放缓和投资增加，预计百度核心业务的收入将在第三季和第四季分别同比下降38%和43%，加上收入结构转向低利润的云计算，也会影响百度的核心利润率。

该行估计，百度今年第三季度收入为310亿元人民币(下同)，同比增长11%，并较市场预测低2%，预计百度经调整净利润预计为39亿元，也比共识低13%，因降低收入预测和对用户获取成本、研发和云计算人员的投资增加。

5.花旗：维持锦欣生殖(01951)“买入”评级 目标价升4%至26港元

花旗发布研究报告称，维持锦欣生殖(01951)“买入”评级，目标价由25港元上调至26港元，并指生殖医疗服务、产科、妇科和儿科业务之间的协同效应可进一步加强，巩固锦欣市场地位。

报告中称，公司宣布计划斥资30亿元人民币(下同)，购入妇产科及儿科医疗服务公司股权，当中15亿元以发行可换股债券偿付，另15亿元以现金支付。以利润保证计，目标公司今年预测市盈率最多约30倍。计及交易估值及医院未来销售趋势，该行表示，若交易可在年内完成并完全转换可转债，预计锦欣生殖2022及2023年每股盈利将增长8%及10%。

6.瑞信：维持港交所(00388)“跑赢大市”评级 目标价降3.5%至569港元

瑞信发布研究报告称，维持港交所(00388)“跑赢大市”评级，目标价由590港元降至569港元，下调2021-23年各年每股盈测分别9%/6%/1.7%，以反映各年日均交易量预期分别1770亿、1910亿以及2190亿元，同时升明年下半年起MSCIA50期货交易费收入预期。

报告中称，港交所第三季日均交易量温和复苏至1650亿元，同比增17%，或按季增9%，主因换手率较高，但被平均市值下降所部分抵销，预期第三季收入同比微升1%，以反映交易相关收入增长预期，以及净投资收益下降，纯利预计同比跌2%至33亿元。

该行表示，同时调低港交所第四季日均交易量预期，由1970亿元降至1680亿元，以反映近期市场情绪以及主要IPO受阻，相信一旦这些IPO重启，以及市场不明朗因素消除，将有助提振市场活动。

瑞信估算，MSCIA50期货交易量可于2023年达北向日均交易量的1倍，预计占总收入2%，公司也于9月推出SPAC的咨询文件，建立稳定基础，以吸引更多市场参与者。