交流要點

1.總體來看，上半年競爭激烈，存在較多競爭對手大量投入資金競爭及壓價的現象，下半年是行業旺季，加上部分競爭者選擇退出市場，頤海國際預計下半年市場回暖，在三四線城市銷售額翻倍。

2.分產品來看，低價小火鍋需求旺盛，預計會有爆發式增長。頤海近兩年主攻蘸料研發，從之前3款蘸料升級爲現有9款蘸料，預計明年蘸料會在行業內成爲第一，達到3億以上銷售額。

3.價格與利潤方面，6月份從終端市場提價，根據產品需求定位不同施行不同種類的提價措施。頤海國際聚焦於線下銷售，毛利較低，在未來低價小火鍋推廣的過程中淨利潤會隨投放費用的減少而升高。

紀要摘要

1.產品研發：頤海國際未來主營低價小火鍋和蘸料兩類產品，兩類產品在未來都有成爲爆款的可能性。公司上半年保留暢銷產品，集中投入資金在競爭激烈的產品。2021年完成去海底撈化後的企業發展進程並不會收到太大影響，在未來雖不能使用海底撈產品宣傳，但公司使用頤海出品的品牌形象在一線城市並無影響，二三線城市通過大量廣告投入彌補去海底撈化的影響。

2.市場近況：上半年競爭激烈，存在較多競爭對手大量投入資金競爭及壓價的現象，下半年情況明顯有所緩和，部分競爭者選擇退出市場，頤海國際預計下半年市場回暖，在三四線城市銷售額翻倍。

3.競爭對手：較多競爭對手在下半年選擇退出市場。C端與競爭者相互滲透，各有優勢，不存在明顯差異。

4.價格與利潤：頤海國際下半年逐步、嘗試性提價。6月份從終端市場進行提價，根據不同需求施行不同提價措施。公司主營線下產品，毛利潤不高。在未來低價小火鍋推廣的過程中淨利潤會隨投放費用的減少而升高。

近況介紹

隨着下半年市場競爭的緩和，頤海國際預估下半年基數回暖。公司成本端、市場消費端、B端C端市場等在下半年相應復甦。以產品拆分、經銷商合併、三四線渠道擴展、經銷商佈局、沖泡產能釋放、低價小火鍋的推廣六方面進行多次季度全面突破。低價小火鍋上市後預計存在6~7億銷售額。三大品類較上半年逐步復甦，預計第四季度爲全年最佳。

Q&A

Q：提價時間預估從什麼時間開始？

A：提價時間目前不確定，預估在年前或年後。

Q：渠道中庫存情況如何？

A：庫存與上半年相比較低。保質期時間不同導致庫存情況不同。

Q：提價的原因主要體現在哪些方面？

A：整個行業有提價趨勢，原材料價格的上漲及整個行業的費用投入過高，利潤過低致使提價。從公司決定保留暢銷產品，費用主要投入到競爭行業激烈的產品中。考慮到提價會使消費者產生負面情緒，轉爲逐步、嘗試性提價。6月份從終端市場提價，根據產品需求定位不同施行不同種類的提價措施。出廠價格不變，在終端價格進行提價，測試市場彈性。

Q：在2020年基數前高後低的情況下什麼導致了今年下半年基數會出現回暖現象？

A：首先下半年作爲一個旺季的存在，公司下半年對三四線市場的佈局使公司與上半年和2020年相比競爭格局放緩、減輕。具體體現在與競爭對手公司相比，方便即食類競爭對手增速下滑，我司實現增長。火鍋底料類競爭對手選擇退出市場，競爭在第三季度相對緩和。公司成本端、市場消費端、B端C端市場等在下半年都有相應復甦。

Q：什麼原因導致海天退出競爭市場？

A：海天的整個產品品類定位有問題。前期依靠品牌和價格的優勢搶佔了一部分的市場，但從第二季度停止動銷，大量庫存累積導致目前海天決定退出市場，尋求第三方銷售公司接盤。

Q：天味食品和我司共同降低費用的原因是什麼？

A：下半年較上半年相比市場競爭減緩，多家企業退出市場，下半年公司集中費用，針對暢銷產品進一步打壓競爭者。

Q：全年第三方增速爲多少？

A：10%左右。

Q：從海底撈轉變至筷手小廚的過程和影響是什麼？

A：從2018年開始佈局筷手小廚轉型，過程中逐漸淡化海底撈直至今年去除海底撈logo，使用頤海出品。此舉在大城市一線市場並無太大影響，在二三線市場利用大量媒體廣告等互動形式消除去海底撈化帶來的影響。在市場競爭壓力過大的情形下仍保持雙位數增長。雖在未來不能使用海底撈作爲廣告但公司產品端更多爲家庭消費所服務，轉型過程對短期和後期影響不大。

Q：頤海在去海底撈化過後需要進行廣告投放嗎？

A：去海底撈化使公司需要利用媒體方面的宣傳，廣告投放力度相較之前增加了2~3倍。

Q：公司組織結構發生了變化過後帶來什麼效果？

A：近期組織結構每年變化，15-18年與海天、天味等組織結構相同，18年開始合夥人體制，20年實行區域長制度。公司強化渠道實現扁平化。由於銷量不均導致區域長的縮減，合夥人信心下降，效果不是特別好。公司更適合費用自我分配法，高層分配法並不適用於頤海國際。

Q：行業競爭激烈嗎？

A：行業競爭逐漸成放緩態勢，大部分產品聚焦在線上，頤海國際聚焦於線下銷售，但線下銷售帶來的毛利較低。

Q：自熱小火鍋的未來市場如何？

A：自熱小火鍋市場競爭激烈，但大部分企業逐漸呈放緩甚至下滑趨勢。自熱小火鍋代表懶人效應，未來市場前景良好，但也有生命週期較短的弊端存在。

Q：下半年C端產品在成熟區域的增幅如何？佔比如何？

A：增速高個位數，但在三四線城市增速翻倍。

Q：如何判斷沖泡類產品的生命週期？

A：消費者對衝泡類產品依賴性、性價比不高，休閒類產品需要快速進行更新迭代滿足消費者所需。

Q：哪些品牌在未來會成爲頤海國際的有力競爭者？

A：方便即食類是統一，優勢很大，在市場整體下滑的情況下仍在高速增長。底料類爲天味、德莊等。

Q：火鍋底料複合調料，中式調料等品類商品是否對新競爭者會更有優勢？與傳統調味品相比是否有明顯劣勢？

A：傳統調味品相比綜合複合調料市場更加難做。頤海國際除底料類產品外上升空間很大，不存在天花板。但消費者對產品依賴度低導致了市場中並無明顯企業可以佔據極大市場。整個市場仍需要3~5年進行探索直到消費者依賴程度高的大單品出現。

Q：火鍋底料類產品如何體現競爭差異？

A：品牌、口味、價格、包裝等方面體現差異。不同種類都存在標杆產品，從各個角度領先與其他企業。

Q：爲什麼不使用資深第三方企業幫助產品研發？

A：我們與國內國外研發企業都有互動，頤海國際有相應渠道與研發公司共同研發。

Q：經銷商數量的情況有所改觀嗎？

A：經銷商數量不是減少而是合併，去除多餘經銷商，精簡經銷商數量，提高經銷商質量。

Q：公司人數擴張的數量有在增高嗎？

A：增加了100多人。

Q：在C端相比與天味，頤海國際的相對優勢在增強嗎？

A：互相滲透。在不同品類產品上互有優勢，整體而言頤海國際有相對優勢。

Q：公司競爭導致的價格降低會造成什麼結果？

A：上半年市場導致公司單品價格持續走低，短期內價格上漲可能性不大。消費者會理性消費。公司在成本，產能等方面推出相應政策維持盈利。

Q：比拼保鮮日期有實際意義嗎？

A：有。終端會有限定時間，超過時間會退廠產品。產品細節處理上會在競爭時有優勢。

Q：明年比較有潛力的單品會是什麼？

A：低價位小火鍋產品會有爆發式增長，預計6~7億銷售額，消費者更傾向於低價小火鍋。蘸料會在行業內成爲第一，達到3億以上銷售額。

Q：品牌差異化程度過低會有什麼問題？

A：生產工藝差異會導致利潤率不同。 某些標杆類單品不易模仿，差異化程度較高。

Q：低價版產品會不會存在毛利率過低問題？

A：毛利率低但不會導致淨利率低，低價產品不存在投放費用問題。以價格優勢打開市場。

Q：蘸料如何進行更新？

A：近兩年主攻蘸料研發，從之前3款蘸料升級爲現有9款蘸料。