由于能耗双控以及高煤价影响火电厂发电意愿,因此地方用能压力较大。此时,电企有较强的涨价诉求,相应的天然气等其他能源需求增加。从更长的时间维度来看,天然气是低碳清洁能源 ,将长期受益于双碳政策。
此外,创投等非银金融板块近期因“北交所”的政策利好受到了更高的关注。创投板块上涨的背后存在逻辑支撑。首先,是政策层面释放出明显的信号。房地产、教育、互联网等领域遭到打压,民生及硬科技相关领域受到了鼓励。这一方面房地产失去投资价值,意味着居民资产配置将发生巨大改变;另一方面将会带来投资主题的切换。
当前,市场震荡加剧,尤其高估值板块进入巨幅震荡,市场风格进入切换。具备较低估值即较高安全边际、且处于稳健成长的公司得到更多的市场关注度。
笔者关注到,大众公用同时覆盖新能源及创投板块,并在两个领域中皆为排头兵。8月底,大众公用发布半年报。2021年上半年,营业收入约30.61亿元,同比增加19.35%,业绩保持稳健成长。
除了其业务符合时代新的发展趋势,以及符合市场风格切换的偏好,大众公用亦有望受益于利率下降趋势。
一方面,在当前房住不炒的政策基调下,房地产投资属性弱化,住房在居民资产配置占比上升的趋势终结,金融资产在居民财富占比会提升。
另一方面,2021年是资管新规过渡期最后一年,落地已经进入倒计时。过去,社会无风险收益率实际是理财收益率和信托收益率,持续维持高位,无风险、低风险的固收类产品已经可以满足居民收益率要求,因而对风险资产的需求较低。而资管新规打破刚兑信仰,无风险收益率正在下降。再加上随着理财意识的觉醒,居民资产配置愈发多元化,开始向以权益类资产为代表的复杂产品转移。因此,居民大类资产配置向权益类资产转移是十分明确的趋势。
在历史带来的机遇之下,头部的、具备竞争力的创投相关龙头将能攫取快速增长市场的最大增量。
众所周知,深创投是全球顶尖的创投平台,无论是投资企业数量还是投资企业上市数量,其长期居国内创投行业第一位。截止7月,深创投已投资项目1309个,累计投资金额约714亿元,其中193家投资企业分别在全球16个资本市场上市,364个项目已退出(含IPO)。从退出项目数量以及投资回报率来看,深创投都是行业的佼佼者。深创投亦是拥有首批登陆科创板数量最多的创投机构,且其投资的标的普遍拥有较高市场估值,预计未来投资回报率将持续兑现。
总而言之,凭借直接和间接地持有优质标的企业,大众公用有望抓住政策风口,分享成长红利。
2021年上半年,大众公用燃气销售26.84亿元;毛利率较去年同期略有所上升。城市燃气业务维持一贯的稳健风格,并担当着公司经营现金流的“主力军”。
此外,公用事业板块由于其需求刚性,现金流稳定、低估值、回报率稳定,类债属性明显。板块关注度或有望受益于利率下行。
总而言之,大众公用拥有优质的公用事业资产,经营现金流稳定,是现金牛;金融创投业务确定性强、盈利能力高。且公司正迎来多重利好,值得关注。