摩根大通發表報告，將周大福(01929.HK)股份評級由「中性」降至「減持」，目標價維持13.5元。該行相信，買方(特別是南下基金)對集團盈利增長的預期是過於樂觀，無法支撐其過高的估值(一年預測市盈率為24倍，對比同業僅單位數至逾10倍)。 該行表示，集團有關風險包括近期股份走強；向好的銷售指引是回顧2022財年上半年的銷售趨勢，而非展望下半財年。另外，集團上半財年的盈利增長亦未必如預期般強勁。 再者，摩通估計周大福未來兩季面對的負面因素會多於正面，包括珠寶類產品銷售趨勢走弱、黃金類產品及開店的基數較高、競爭劇烈及消費者情緒轉弱。該行建議投資者逢高賣出，對於長期看好周大福的投資者，則應等待更好的買入點。