摩根士丹利发表研究报告，指BC科技集团(00863.HK)受惠三大趋势支持增长，数码经济崛起、更多机构参与者，以及加强监管。不过，监管带来的市场波动，中美在区块链科技的不同立场，以及BC科技植根亚洲及机构投资者或限制增长空间。首予「与大市同步」评级，目标价16.7元，相当於明年预测市销率11倍。 报告称，作为数码资产交易所，BC科技集团前景取决於数码资产及加密货币的发展。该行料数码资产将更普及，以及有更多数码债券发行。如BC科技集团的数码资产交易所在加密货币资产市场有核心角色，料可受惠於数码经济崛起。 加强监管促进市场整合，亦加剧市场波动。该行料未来一至两年市场对数码资产将收紧监管，涉及交易所牌照、稳定币、数码资产本质、借贷等方面。BC科技集团以严谨遵守法规闻名。该行料收紧监管将可让BC科技集团自无牌参与者取得市场份额，即使市场波动或影响交投及交易费用。 报告续称，BC科技集团是本港唯一持牌数码资产交易所，亦是亚洲少数，反映其稀有价值。在数码资产普及下，更多机构参与者进入市场，提高了监管可见度。这意味更高的交易量及SaaS业务。 该行留意到BC科技集团在SaaS业务快速发展，收入贡献料由目前的2%扩大至2023年的27%。该行指引至2025年收入贡献占比扩至50%。该行不预期安全代币发行在未来两至三年带来重大收入贡献，因仍届起步阶段。 由於资本限制以及数码货币发行等因素，报告不预期中国近期禁止所有虚拟货币相关活动的命令短期内将放宽，将限制公司在亚洲的整体潜在市场(TAM)。公司专注於机构参与者，亦致使表现规模相对小，即使其SaaS业务及LatAm敞口可带来一些缓冲。