花旗发表研究报告，指考虑近期内地收紧对课後补习行业监管，早前对内地教育开支趋势进行调查，发现约57%家长计划削减子女课後补习开支，加强了该行对科目为本课後补习商的审慎看法。在课外活动方面，学术活动比率在总课後补习开支现时比例约「1：2」，但未来课後补习开支料流向课外活动(STEM)课程。此外，对职业教育及与海外升学相关的需求上升。线上课後补习方式渗透率达40%，而面对面课後补习较受欢迎。 报告首次覆盖中国东方教育(00667.HK)，予「买入」评级，目标价12元，相当於未来12个月预测市盈率25倍(或预测动态市盈率1倍)，以及2021至2023财年每股盈测年均复合增长24%。报告称，中国东方教育属内地职业教育龙头企业。利用其逾30年的经验、强劲品牌、可复制经营模式，全国性学校网络以及政府政策支持，料2021至2023年间中国东方教育收入年均复合增长16%，纯利年均复合增长24%。板块中该行亦喜好中教控股(00839.HK)及新东方(09901.HK)。详细投资评级及目标价见另表。 花旗表示，考虑调查结果加强了该行对学科补习商的审慎看法，下调补习商2021至2024财年收入预测由介乎11%至14%，至最多约80%。花旗相应下调多家内地教育股目标价，详见另表。(da/s) ~