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国泰君安国际看好弘阳地产(1996.HK)双轮驱动模式 推荐弘阳2022及2023年到期美元债券

(香港,2021年9月15日) – 中国领先的综合性房地产开发商弘阳地产集团有限公司(“弘阳地产”或“集团”;股份代号:1996.HK),获国泰君安国际发表债券投资评级报吿,看好集团双轮驱动模式,且当前债务水平健康,债务结构持续优化,推荐弘阳地产2022及2023年到期美元债券。

国泰君安国际表示弘阳地产2021年前八个月实现累计合约销售金额为人民币620.3亿元,完成全年销售目标约62.4%。回顾上半年销售情况,今年上半年集团合约销售人民币491.5亿元,同比增55.7%;上半年签约回款率约为91%,回款效率和质量维持行业领先水平。

国泰君安国际看好集团的双轮驱动战略模式,土地储备丰富。该行认为弘阳地产住宅物业地产开发联动商业开发及营运的模式,相较其他单一住宅物业开发商拥有较好的现金流表现。2021年上半年集团土地储备为2,101万平方米,在手资源可售货值约人民币3,188亿元,当前土储预计维持2-3年发展。

弘阳地产当前债务结构主要以开发贷为主,占37.9%,其次为美元债及境外银行贷款,占36.9%,信托贷款下降到10.9%,集团以境内融资为主,境外为辅,债务结构健康且持续优化;短期借贷逐年下降,截至今年中期公司短债占比30.8%,较去年末35.4%下降4.6%,国泰君安国际认为集团短债占总负债比例将持续走低,有利于整体债务稳健向好。截至今年中期,一年以内到期债务为104.2亿元,现金及银行结余约为人民币175.8亿元,在手现金余额可完全覆盖一年以内到期债务。

此外,弘阳地产三条红线均处于绿档水平。集团2021年中期现金短债比为1.7x;净资产负债率为53.9%;剔除预收账款的资产负债率为69.4%。

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