優然牧業(09858.HK)聯席保薦人瑞信發表報告表示，首予優然牧業「跑贏大市」評級，目標價7.5元，相當於明年預測企業價值對稅息折舊及攤銷前盈利(EBITDA)約8倍，與同業歷史均值相若。 該行稱，優然牧業是內地上游奶行業龍頭，具綜合業務模式覆蓋不同業務板塊，涵蓋原奶生產、牛隻餵飼、配種等。 瑞信稱，優然具良好定位擴大其放牧規模，隨著不同業務的協同效應，以及下游需動帶動未來兩年原奶價格上升預期，奶收益率料改善；其2020至2023收入年均複合增長料達17%，純利年均複合增長料達28%。 該行表示，優然與伊利集團(600887.SH)的緊密關係料支持前者穩定原奶需求展望，賦能公司渡過外圍與原奶價格周期相關的波動。即使投入成本顯著上升，上半年優然毛利率仍堅韌，反映其有能力轉嫁成本壓力，以及透過綜合業務模式，改善併購對象的收益率。