小米集團(01810.HK)今早(26日)股價造淡，盤中曾低見24.65元一度跌近2.8%。花旗指小米第二季收入、毛利率及經調整淨利潤均勝預期，公司管理層指部件短缺的挑戰大於來自同業榮耀品牌的競爭，該行料小米第三季手機交付將受部件短缺影響，但料全年仍能交付2億部。 小米昨(25日)公布今年中期業績，收入按年升60%至1,646.71億元人民幣，高於本網綜合18券商預測中位數1,609.61億元人民幣；純利按年升1.41倍至160.61億元人民幣，高於本網綜合12間券商預測上限154.09億元人民幣。按非國際財務報告準則計，經調整淨利潤按年升1.18倍123.91億元人民幣，期內每股盈利0.642元人民幣。 單計第二季，小米總收入按年升64%至878億元人民幣，期內利潤按年升84%至83億元人民幣，經調整淨利潤按年升87%至63億元人民幣。總收入和經調整淨利潤均創單季度歷史新高。在智能手機業務方面，第二季集團收入及出貨量均創歷史新高，次季智能手機收入按年升87%至591億元人民幣，全球智能手機出貨量按年升87%至5,290萬部。同期小米物聯網與生活消費產品業務收入按年升36%至207億元人民幣，互聯網服務收入按年升19%至70億元人民幣，創歷史新高。 【業績勝於預期 觀望部件短缺】 大和發表報告指，小米次季業績明顯勝預期，硬件業務在推廣季節下的毛利率較該行預期佳，且錄得出售投資利潤。該行認為小米爭取市佔策略及銷售渠道表現良好，在近期股價回吐及於內地加強規管互聯網下表現堅韌，小米風險回報愈見吸引，因而上調對小米投資評級，由「持有」升至「跑贏大市」，目標價維持28港元。 美銀證券稱，下調對小米目標價由28港元降至27.7港元，重申對小米「中性」評級。該行上調對小米今年經調整盈利預測7%，但下調明年相關預測2%，以反映中國手機市場的競爭。該行認為公司線下渠道擴張將進一步增加小米在中國的市佔，但每店經營效率，及同業榮耀急速擴張為未來兩大不確定性。 --------------------------------------------- 本網最新綜合5間券商對其投資評級及目標價； 券商│投資評級│目標價(港元) 安信國際│買入│38.8元 瑞信│跑贏大市│35元 花旗│買入│35元 美銀證券│中性│28元->27.7元 大和│持有->跑贏大市│28元 券商│觀點 安信國際│手機業務及海外市場表現強勁 瑞信│次季業績如預期強勁，互聯網業務增長加速 花旗│次季業績勝預期，增長展望仍具說服力 美銀證券│次季實際經營溢利勝預期，手機推動互聯網業務及盈利，關注榮耀品牌競爭及監管風險 大和│業績明顯勝預期