來源：文香思媒

拼多多8月24日發佈2021年第二季度業績。二季度營收230億元、同比增長89%，不及市場預期的267億；在運營利潤、淨利潤表現上，拼多多當季均扭虧爲盈。

核心財務數據

收入：拼多多21Q2營收230億元（人民幣，下同），同比增長89%；其中不包括商品銷售收入的總收入約211億，同比增長73%。

公司強調：農業一直是拼多多的企業使命和戰略的核心，拼多多承諾未來會繼續投資農業「百億農研專項」計劃。

2Q21分業務收入：公司21Q2線上營銷服務收入爲181億元，同比增長63.5%，環比增長28.1%，佔總體收入的78.5%；21Q2（代收）交易服務費爲30億元，同比增長164.1%，環比增長2.6%，佔總體收入的13.1%；21Q2商品銷售收入爲20億元，佔總體收入的8.5%。

毛利潤及毛利率：拼多多21Q2毛利潤爲151億元，環比增長32.6%；毛利率由21Q1的51.5%增至21Q2的65.7%，環比增長14.2pct。

運營費用：拼多多21Q2整體費用率爲57.1%，同比降低34.6pct，環比降低13.2pct。

銷售費用率：21Q2爲45.1%，同比降低29.7pct，環比降低13.6pct；銷售費用104億元，同比增加14%，遠低於收入增速。

管理費用率：21Q2爲1.9%，同比降低1.4pct，環比增長0.3pct。

研發費用率：21Q2爲10.1%，同比降低3.5pct，環比增長0.1pct。

調整後歸母淨利潤：拼多多21Q2調整後歸母淨利潤由負轉正爲41億元，調整後歸母淨利率爲17.9%。

核心經營數據

MAU及年化活躍買家數：拼多多21Q2MAU爲7.39億，同比增長29.8%，環比增長1.9%，環比淨增1390萬；截至21Q2的12個月內年化活躍買家達8.5億，同比增長24.4%，環比增長3.2%，環比淨增2610萬。

拼多多21Q2業績會議紀要

【Q&A】

Q：從平臺的角度來看，三季度的消費數據恢復得如何？

A：在說三季度前，我們來複盤一下二季度。二季度受疫情影響程度減緩，線下恢復比較迅速。同時，二季度的線上零售受去年疫情影響有高基數的特點，但是我們還是看到比較樂觀的增長。過去的一個季度中，我們持續改善用戶體驗，實現了YoY+89%的增長，去掉1P，實現了YoY+73%的增長，所以增長還是很強勁的。

展望Q3，在業內我們整體體量相對較小，所以從平臺的角度來看行業整體的發展可能不是很有普遍性。我們更多放眼於自身的增長，這主要來源於用戶增長和消費觀念的轉變，我們活躍買家達8.5億，未來的增速會有放緩。所以我們的運營重點從用戶增值逐漸轉化爲轉變消費者消費觀念，去更好地服務賣家和消費者並讓他們產生粘性，並不斷和消費者構建信任關係，這些都不會一蹴而就。

Q: Q2盈利能力非常強，可以期待未來和Q2相近的盈利水平嗎？

A：不同季度的各項成本不同，這個季度我們的營銷費用投入相對比較低，營銷費用率有所降低，21Q2的盈利能力不具有普遍性。接下來，一方面我們在農業領域會有更多投資，更致力於連接農戶和商家，而這個領域的投資不會太注重盈利能力。

Q：當前公司所處行業的競爭態勢和公司的應對戰略？

A：電商行業是非常大的行業。用戶基數+用戶使用時長很強的像短視頻這樣的平臺，它們進入這個領域是很正常的。越來越多的平臺也在進入這個領域，競爭在加大，預計未來競爭也會持續加大。電商用戶需求是多元化的，也在不停變化。我們多年前決定做移動端的創新電商模式，這個模式至今是不是仍然最創新的，最適合用戶需求的，公司內部也在繼續討論。用戶增長速度也在放緩我們也可以看到一些趨勢。去年新老團隊交接，我們能否快速調整戰略，去以最快的速度調整滿足消費者，滿足新的需求，都是很嚴峻的挑戰。但這裏還是要提一下，中國市場極具活力，不斷有商業形態出現，這也說明瞭中國市場還是有很多的機會。還要堅信普惠、人爲先、開放，同時以消費者需求爲先。

Q：農業方面的投資會對財務報表有怎樣的影響？

A：拼多多是中國最大的農產品平臺，設立了百億農業專項旨在面對農業和鄉村的重大需求，核心是推動農業科技進步、科學技術的普惠，提升農業科技工作者和勞動者的前進動力和獲得感。此專項會影響股東短期的每股盈利，我們有幸獲得了董事會的支持，我（CEO）會親自主導、管理項目。我們會進一步在股東大會中爭取大部分股東支持，我們會對此項重要且有挑戰性的工作進行長期耐心的投入。

CFO：財務影響方面，農業專項是爲未來長遠發展做鋪墊。在食品安全、農業技術等方面的投資毋庸置疑會產生長遠影響，會反映在財務報表中的R&D費用、無形資產（資本化後）等項中。

Q：關於多多買菜，對社區團購的競爭分析和業務趨勢有何展望？

A：多多買菜從上線開始就強調要滿足消費者在購物的不同需求，是電商業務的自然延伸。是農業方面持續努力的一部分。這個項目比較重，和我們原來6年來的積累不太一樣，團隊也是在試錯的過程中。現在還是相對比較初級的階段，所以不太會注重競爭。核心是關注消費者需求，和自身努力是不是到位。目前送貨送的太早或者太晚都會影響用戶體驗，所以這裏還是有很多工作需要做的。所以我們更多關注如何提高消費者體驗，而不是怎麼去和競爭對手進行競爭。

Q：線上營銷業務Q2的take-rate增長很好，未來take-rate的趨勢是怎樣的？

A：Take-rate是用戶體驗和商戶ROI的結果，我們並不關注某一季度的貨幣化率。平臺對take-rate並沒有一個商業化的目標，而歷史來看，公司的take-rate也是有所波動的。

我們在農產品的持續投入會在不遠的未來產生積極影響。具體，1季度農產品SKU有10萬單，在近期的豐收節中，農產品單日銷售 YoY+ 200%+。未來我們也會加強在相關領域的投入。

Q：個人信息保護對平臺廣告收入，用戶互動的影響？

A：個人信息保護這個問題是對所有涉及數據的企業提供了一個可以參照的準則，是對行業中的企業、平臺、消費者的長期健康發展是非常有益的。中短期根據業務形態不同，可能會看到廣告收入等有些影響。一直以來，平臺按照中國相關數據標準要求自己，未來隨着相關法律法規逐漸完善，我們會一直按最高標準要求自己，爲平臺的商家和用戶提供安全有效的購物環境。不同部門也有不同的政策細則，我們也在學習，會根據相關法律法規調整和數據相關的細則。

Q：去掉過去一年的新增用戶影響，ARPU大概是多少?

A：我們一直在提高給自己的服務能力，平臺用戶對公司的信任度很高。隨着SKU的豐富，ARPU會自然提高。新用戶不斷涌進平臺，我們去理解新用戶的需求對我們也是一個挑戰，同時也需要時間使得新用戶去熟悉我們的平臺。同時，我們的老用戶的需求也在不斷髮生變化，我們將持續包括SG&A等相關投入。相比ARPU，我們更關注用戶體驗。我們在努力擴大各價格品類和產品類型，滿足不同用戶的需求；而ARPU本身並不是KPI。

Q：百億農業項目是否能持續產生盈利？

A：這關於整體的農業投資。疫情確實對物流和分銷網絡產生很大挑戰，我們需要新的物流網絡支持生鮮產品配送，面對此複雜系統我們需要不斷創新。農業在戰略上處於優先地位，這關於如何使用技術減少環境污染、減少浪費、減少碳排放，如何構建更好的物流倉儲以保障農產品的新鮮和營養。我們還處於起步階段，農業投資的實際盈利以及商業KPI目前並不是我們的主要考慮，我們會在未來對這個領域進行持續投資。

Q：關於農業發展，多多買菜佔GMV的比重？

A：在2020年Q4，我們已經採取市場慣例停止披露GMV，所以不能分享這一數字。