來源：中信證券

截至8月中下旬，海外基金公司二季度持倉數據基本披露完畢。根據我們對持有中國股票的20家TOP基金公司的前20大重倉股的統計分析，21Q2海外主要基金對中國股票重倉持股環比小幅提升0.1%至6214億美元，其中港股持倉環比提升較大（+12.6%）。

海外主要基金二季度對中國股票的配置偏好顯著分化，成長板塊中的醫藥（+41.0%，主要是藥明生物）、科技（+34.3%）以及傳統經濟板塊中的工業（+98.5%）、公用事業（+63.0%），重倉持股金額環比提升顯著。

個股層面上，剔除股價影響，互聯網龍頭如美團、阿裏（H）、騰訊獲機構增持；受益國潮崛起的李寧、安踏，新能源車產業鏈龍頭比亞迪股份、寧德時代以及新上市的滿幫集團等標的亦獲較大幅度的實際增配。

21Q2海外主要基金對港股持倉環比提升達12.6%

根據我們對持有中國股票規模20大基金公司的前20大重倉股的統計分析，21Q2樣本基金公司對中國股票前20大重倉持股規模合計爲6214億美元，環比21Q1基本持平（+0.1%）。

從股票持倉的市場分佈來看，二季度海外主要共同基金公司在美股/港股/A股的重倉持倉金額分別爲1823.5/3916.0/446.2億美元，環比分別變化-510.0/438.4/64.1億美元，增量主要來源於港股市場。《外國公司擔責法案》最終修正案的通過，國內監管政策的收緊以及Archegos Capital的違約事件是海外主要基金二季度降低美股中概股配置倉位的主要原因。Q2美股中概股重倉持股佔比大幅下滑8.3PCTs至29.3%；而港股及A股市場的重倉持股金額環比分別提升7.0/1.0PCTs至63.0%/7.2%。

海外基金行業配置偏好分化，醫藥、科技、工業獲增配

從一級行業層面上，二季度成長板塊配置偏好顯著分化，其中新增資金的主要配置方向爲醫藥（+41.0%，主要是藥明生物）和科技（+34.3%），重倉持股金額分別提升至574.4和164.7億美元。而可選消費（-2.6%）和通信服務（-3.5%）板塊重倉持股市值變化則相對平穩。傳統經濟板塊中，二季度工業（98.5%）和公用事業（63.0%）板塊重倉持股市值顯著提升。而此前受海外基金青睞的金融及順週期的能源、原材料板塊重倉持股金額則下滑明顯，環比分別下降15.1%/10.1%/16.5%。

個股層面，剔除股價因素後，互聯網龍頭基金配置偏好分化明顯，醫藥、運動服飾、新能源汽車受海外基金青睞

二季度反壟斷事件仍持續發酵，疊加《外國公司擔責法》的落地，致使海外機構對互聯網龍頭的配置出現明顯分化。剔除股價影響因素，如騰訊、阿裏（H）、美團實際增配金額分別達到30.4/139.8/142.2億美元；而拼多多、京東、百度實際減配金額分別爲14.5/17.9/37.5億美元。

另外，受益國潮崛起的李寧、安踏以及新能源車產業鏈龍頭比亞迪股份、寧德時代均受海外基金青睞，21Q2剔除股價影響因素的實際增配金額分別達到25.7/6.3/34.7/20.7億美元。二季度新上市的滿幫集團亦獲海外基金實際增配達29.0億美元。醫藥板塊亦獲海外基金關注，藥明生物、信達生物、邁瑞醫療、愛爾眼科實際增配金額分別約達6.6/9.3/7.2/8.0億美元，而銀行板塊則普遍遭海外基金減持。

二季度新能源、互聯網金融獲主流投資機構增配，新上市個股引發海外基金關注

另外選取十家市場較爲關注的主動管理型基金，探究其二季度對美股中概企業的持倉變化，新能源及互聯網金融板塊個股普遍獲機構增持，景林Q2增持360數科、富途控股159.4、16.2萬股；橋水則增持理想汽車、老虎證券、大全新能源102.3/87.5/23.6萬股。

另外，Q2新上市個股亦引發海外基金關注，如滴滴出行獲景林、高瓴、富達三家機構增配；BOSS直聘亦得到景林、高瓴的大幅買入。而持續在監管政策風險下的互聯網及教育板塊二季度機構配置分化明顯。景林Q2分別增持新東方、高途集團70.8、14.9萬股；而瑞銀則分別減持二者308.7、504.4萬股。互聯網娛樂板塊的嗶哩嗶哩獲景林、高毅、摩根大通增持，但被凱思博、SOROS FUND減持。互聯網電商龍頭如拼多多、京東、阿裏（BABA.N）則多遭機構減持。