富瑞發表研究報吿指，雅居樂集團(3383.HK)利潤率受壓導致中期核心盈利下降5％，但資產負債表有顯著改善。管理層表示，將會先去槓桿化及進行成本控制，以減輕未來幾年的利潤壓力。該行相信，集團將進入較慢但持續的增長階段。該行下調雅居樂2021至23財年的每股盈利預測5至15％，目標價由13.94港元下調至13.03港元，維持“買入”評級。

該行表示，除了潛在的信用升級外，相信資產負債表將更為健康，包括集團中期可維持10％的銷售額增長，以及維持其30至40％派息率，以在未來3年提供12至14％具吸引力的股息收益率。

該行考慮到過去幾年新進的低線城市利潤率較低，且高利潤項目在規模較大的情況下貢獻逐漸減弱，預期集團毛利將進一步下滑至27％，為減低盈利差距，料集團會繼續出售其具盈利的大型項目股份。另外，管理層強調，目前非發展業務的盈利能力相對較低，但會逐步剝離業務以實現價值釋放，而當前動盪的資本市場可能為計劃增加不確定性。