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野村發表研究報告指，恆安(01044.HK)上半年衛生巾銷售額按年下跌6%，主要由於上半年國際品牌在中高端市場滲透率提升，市場出現較大營銷競爭，導致銷量下跌。 該行預期，市場競爭加劇，加上傳統銷售渠道表現疲弱，恆安或要面對市場份額持續流失。 紙巾業務期內銷售下跌12.2%，野村提到同期維達(03331.HK)增長20%，相信恆安表現較差是因為市場需求已恢復理性，消費者現時更著重價格比較。估計恆安未來銷售將繼續跑輸同業，全年料跌8%，毛利率或收窄至28.9%。 野村表現，在木漿成本上升的壓力下，下半年毛利率面臨挑戰，將全年銷售額及盈利預測分別下調7.8%及11.4%，目標價由47.6元下調至42.2元，但由於現價水平較合理，將恆安的評級提升至「中性」。在個人護理行業推薦維達，評級「買入」。