花旗發表的研究報告指，與裕元集團(00551.HK)舉行業績後電話會議，將公司2021-23年盈利預測下調12%、7%及7%，以反映第三季面對的困境及疫情後產能復甦慢過預期。近期疫情轉差影響到越南及印尼的生產，估計第三季製造方面產能將減20-30%。在內地銷售方面，料第三季寶勝返校季的銷售將弱過預期。基於7月份製造及寶勝銷售均遜預期，將公司目標價由25元降至23元，評級「買入」，認為申洲國際(02313.HK)仍然是國內服裝及鞋類製造業首選。 該行引述管理層指出，疫情於第三季為東盟帶來影響，公司目標今年可恢復2019年產能的85-90%，雖然上半年產能已達2019年的95%水平，不過估計相關比例於下半年會降至低於85%，主要因為越南廠房生產受阻，而印尼的廠房則受溫和影響，兩家廠房分別佔今年上半年整體產出的45%及41%，因此公司7月份製造的銷售較2019年同期跌最多35%。公司指，越南廠房已開展疫苗接種計劃，管理層料到9月底接種率可達七成左右，與印尼60-65%的高接種率可比，該行相信影響將是短暫，而管理層估計在第四季旺季產能可再度提升。 管理層認為隨著經濟重啟，需求自去年的困境逆轉，不過服裝及鞋類行業今年面對供應鏈挑戰，而非需求挑戰，主要由於受最近疫情影響廠房停工、生產受阻，該行估計疫情將拖累第三季的預期，而管理層則料2021年毛利率將較2019年低1-2個百分點，差過該行預期。(el/u) ~