《大行报告》瑞银上调中电信(00728.HK)目标价至4.5元 评级「买入」
瑞银发表的研究报告指,中国电信(00728.HK)上半年业绩重点在于其正面指引,管理层期望未来两、三年收入及净利录双位数增长,并将资本开支占收入比降至低于20%,公司上半年净利按年升27%,服务收入按年增9%表现强劲,而EBITDA增长略降至5%,因公司继续投资于人才、5G应用、网络等以应付长远增长。
在ARPU方面,表现亦令人鼓舞,期内流动ARPU按年升3%,管理层相信5G将继续拉动未来两、三年的ARPU表现。基于行业监管压力有限,中电信现价较历史平均值低超过1个标准差,相信公司价值维持吸引,重申「买入」评级,目标价由4.15元升至4.5元。
该行指出,在分析员会议上公司透过上半年5G用户增加4,500万,估计下半年将再增3,500万户,虽然5G消费者领域未似会加快,但企业应用增长应较快,同时产业数字化业务在未来两三年亦将扩张。另外,上半年公司销售、一般及行政成本快速上升,因研发等开支提升,不过管理层料相关开支全年增速将低于收入增长。
该行稍为上调其盈利预测,以反映管理层的指引,现时估计2022年净利将增长12%,而2023年增速将减慢至6%,但今年派息比率则升至60%,而三年内派息将增至70%。(el/u) ~
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