近期受极端政策恐慌情绪影响，AH运动产业链公司出现大幅调整，提供较好买入时点。一方面，国货崛起，恰是民族自信的充分体现，近期中纪委点赞鸿星尔克更是激发全民支持国货热情，与互联网等行业具有完全不同底层逻辑；

另一方面，以安踏李宁为代表的国货水准今非昔比，我们认为已能与耐克阿迪等一线品牌抗衡，背后是品牌沉淀、设计研发及营销供应链等全面提升；具体来看：

【李宁】市场担心6-7月流水降速，我们预计6月小幅受南方疫情及618等因素干扰但折扣保持健康，同时7月流水全面恢复积极增长，整体持续高增。近几年李宁品牌重塑效果显著，通过设计+科技成功占领年轻消费者心智，制造话题带动客单及销量提升，预计将有效占领阿迪市场。

【安踏体育】国旗款带动品牌向上，渠道分级+DTC提效实现高质量成长。国旗货助力冠军店配合商务款、运动时尚款等升级品牌形象，提升店效同时带动多维城市商品区隔。DTC有效提高商品周转及售罄，打破原有各地分销分割状态，提升运营效率及经营利润率。三大事业群接力增长持续高增。

【华利集团】对标丰泰上半年业绩高增，同为Nike重要供应商中报表现可期。丰泰21H1收入同增21%，归母净利同增59%，今年以来运动市场需求强劲复苏趋势已定，终端高速增长，供应链持续受益。短期汇率及航运影响较小，客户及产品结构优化带动毛利率稳定增长。

【申洲国际】越南疫情影响可控，订单预期乐观。2021国内产能正常，海外虽受疫情波动但公司积极转移产能降低影响，在全球供应链紧张背景下，申洲稀缺制造溢价不断提升，坐拥顶级客户分享赛道增长红利。