由於较佳供需关系，该行仍偏好多晶矽多於晶圆/太阳能电池类股，报告称多晶矽本周价格维持强劲，由於晶圆生产商补货，短期未见有重大下行空间，并支持未来六至十二个月供需关系紧张。该行认为，多晶矽价格有可能小幅调整，并属正面，可刺激下游装机需求，利好供应链企业，以至多晶矽生产商。该行喜好大全新能源(DQ.US)，因其具成本竞争力及100%多晶矽敞口；其次看好通威股份(600438.SH)。在晶圆/太阳能电池类股方面，则料面对市占蚕食及毛利压力风险。

汇丰研究表示，传统3.2毫米太阳能玻璃销售均价自年初历史高位挫半，料短期再下行空间有限，二线生产商在现价仅能收支平衡，将窒碍小型厂商及新进行业者扩张。由於长期太阳能需求仍殷切，这为龙头企业提供扩大市占的空间。该行喜好福莱特玻璃、信义光能(00968.HK)。

此外，报告称，近期内地政策移除了上网电价不确定性，反映政府对气候变化目标的投入及利好相关公用板块。不过，现时资产补贴结算滞後问题仍未解决。即使模组成本上升，但考虑ESG热潮，料对光伏设备的投资热情仍会扩张，并偏好光伏设备多於相关公用板块。该行喜好信义能源(03868.HK)。详细投资评级及目标价见另表。