野村發表研究報吿指，莎莎(0178.HK)2021財年收入按年下跌46.8%至30.43億元，低市場預期16%，但下半財年銷售表現有好轉，按年下跌24.4%，對比上半財年按年跌62.1%。該行認為，中港恢復通關仍是至關重要，而參考澳門通關後的消費趨勢來看，相信香港市場將有類似趨勢，惟仍需視乎實際通關時間，維持其“中性”評級，目標價續看1.82港元。

野村表示，由4月1日至6月9日首財季，莎莎港澳市場的同店銷售增長反彈56.3%，惟相較2019財年仍跌68%。儘管21財年澳門及網上業務扭虧為盈，但香港市場前景仍相當依賴通關時間表。公司目前有56間貴租的店舖，其租約不會今、明財年到期，故預期22財年香港將關閉15至20間店舖，而21財年租金比率為19.8%，管理層相信降到13%以下將更有助公司實現盈利。

該行又指，莎莎預期22財年中國新開逾30間店舖，或令盈利能力受壓，故維持對公司22財年整體銷售增長36.1的預測；並相信莎莎短期內毛利率難重返40%的水平，估計22及23財年毛利率分別為37.4%及37.9%。