《大行报告》大和微升旺旺(00151.HK)目标价至7.9元 评级「买入」
大和发表研究报告,指旺旺(00151.HK)将於本月22日公布截至3月底止年度业绩,预期上半财年饮品与零食市场维持2020财年下半年的收入增长动力。尽管投入成本较高,惟因有效的成本节约,公司经营利润率仍可扩张。同时公司亦受惠奶类产品价格竞争逐步减少,加上股息率强劲,料2022至23财年逾6%,及近期持续的股份回购计划,重申「买入」评级,目标价由7.8元升至7.9元。
该行预期,米饼收入於2021财年按年增4%,饮品增16%,相比其他必需品股份,公司并无低基数优势,因公司於2020年上半年维持健康的库存水平,中国奶业市场於去年首季後见快速复苏。该行估计2021下半财年米饼市场收入增长放慢,因部份分销商受累封锁政策,以及较审慎。但预期於2021至22财年,饮品及零食业务收入增长动力依然强劲,因受惠新销售渠道,及下半财年销售及行政开支有所下降。
该行表示,2022财年商品成本压力具挑战,包括来自新西兰的奶源成本於今年首季增长22%,虽然第二季下跌7%抵销部份影响,但亦将对2022财年下半年带来压力,经营利润率将在2022至23财年维持在24%至25%。
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