本文來自：上海證券報，作者：費天元

中遠海控今日股價高開高走，午盤封上漲停，再創多年新高。在過去一年內，中遠海控股價累計漲幅超過600%，公司市值從不到400億元增至目前的2800億元。

業績暴增是帶動中遠海控股價上漲的核心因素，背後反映的是集裝箱海運行業極高的景氣程度。

儘管中遠海控股價漲幅已如此之高，但仍有機構繼續唱多公司股價。作為長期跟蹤中遠海控的研究員，中信建投韓軍昨日再度更新報吿，將中遠海控目標價提升至38元/股，較當前股價仍有52%的潛在上漲空間。

瘋狂的集裝箱運價

自去年三季度以來，“缺箱少櫃”現象在各大港口迅速蔓延，造成航運價格連續上漲。據媒體報道，2020年上半年20英尺的小箱價格為1600美元，現在最高漲到了3600美元，而熱門的40英尺箱價格已漲到5950美元，價格全部翻倍，並創歷史新高。

“今年的航運價格暴漲是我從業30多年未見的。”一位專門從事出口業務的上市公司高管表示。

上海航運交易所編制的CCFI（中國出口集裝箱運價指數）與SCFI（上海出口集裝箱運價指數）普遍被市場用來衡量集裝箱海運業的景氣程度。Wind數據顯示，CCFI指數最新報2373.77點，較去年5月初上漲179%；SCFI指數最新報3613.07點，較去年5月初上漲324%。

CCFI指數走勢

SCFI指數走勢

此次海運行業漲價受以下三方面因素的影響：

首先，隨着全球經濟復甦，各國貿易需求大增。由於中國疫情的有效控制，在全球產業鏈中，中國製造業承擔着重要的責任。數據顯示：今年前4個月中國貿易貨物進出口總值比2020年同期增長28.5%，比2019年同期增長21.8%。

其次，雖然蘇伊士運河堵塞事件已經過去數月，但其後續影響餘波未了，由此導致運期混亂、港口擁堵的現象正在全球各處上演。

最後，新冠疫情在海外蔓延，導致港口裝卸工以及海員數量明顯不足。

中遠海控一年漲6倍

中遠海控是中遠海運集團旗下從事航運及碼頭經營主業的上市旗艦企業和資本平台。公司旗下的集裝箱航運板塊，主要經營國際、國內海上集裝箱運輸服務及相關業務，裝箱船隊運力規模居世界前列，集裝箱碼頭年總吞吐量排名世界第一。

受行業景氣度帶動，中遠海控今年一季報業績遠超多數機構預期。公司今年一季度實現淨利潤154.5億元，而公司2020年一季度淨利潤僅為2.92億元。

公司方面表示，今年一季度，集裝箱航運市場持續向好，中國出口集裝箱運價綜合指數(CCFI)均值為1960.99點，與上年同期相比漲113.33%。公司相關業務量價齊升，使整體業績與上年同期相比實現大幅增長。

中遠海控單季度利潤情況

受業績推動，中遠海控股價水漲船高。截至今日收盤，中遠海控最新股價報25.03元/股，年內累計漲幅105%。過去一年內，中遠海控股價累計漲幅高達611%，市值從不到400億元增至目前的2826億元。

中遠海控日線走勢

中信建投再度調高目標價

作為長期跟蹤中遠海控的研究員，中信建投韓軍的研報貫穿了公司本輪股價上漲的全過程。

Wind數據顯示，自去年5月21日發佈《中遠海控：雙重拐點將至，大國巨輪再起航》開始，中信建投韓軍截至目前已陸續發佈了10份中遠海控個股報吿，且給予公司的目標價一再調高，從最開始預測的5元/股一直調高至昨日預測的38元/股。

昨日，中信建投韓軍發佈《中遠海控：上調中遠海控目標價至38元》報吿。韓軍表示，新冠疫情影響下主要經濟體均採取了擴張性的財政和貨幣政策刺激經濟，由此帶來貿易端的持續活躍。其中美國庫銷比已經降至歷史低位，補庫存週期或將持續更長時間。目前SCFI指數同比漲幅達285%，在現有供應鏈極度緊繃的情況下，運價或將持續維持高位走勢。

韓軍在報吿中引述了全球集裝箱航運巨頭A.P.穆勒-馬士基的觀點。馬士基預計，當前市場特殊情況由於需求激增導致供應鏈瓶頸和缺箱等狀況將持續至2021年第四季度，而此前預期是持續至第一季度，然後迴歸正常。

韓軍給出中遠海控最新的盈利預測和目標價：預計中遠海控2021、2022、2023年營業收入分別為2841億元、2633億元、2624億元，同比增長65%、-7.3%、-1%；淨利潤分別實現775億元、620億元、533億元，同比增長681%、-20%、-14%。考慮集運市場景氣度高位運行，估值較前期8倍估值下降至6倍，對應目標股價為38元，較原有目標價28元調高36%。

韓軍昨日給出的這一目標價，較中遠海控今日收盤價格仍有52%的潛在上漲空間。