今日比亞迪A+H股開盤大漲。
比亞迪股份早盤一度報195.9港元，漲3.27%，市值超過5600億港元；比亞迪A股一度報200元，漲5%，市值超過5720億元。經過午盤小幅回調之後，下午比亞迪更是繼續上突，H股漲幅一度達到6.3%；A股漲幅接近8%。
回望5月份至今的行情，比亞迪較年內低點，已經反彈超過40%。而在這之前，比亞迪股價較年初一度接近腰斬。
今日開盤大漲主要受產銷快報消息影響。比亞迪股份昨日晚間發佈2021年5月產銷快報，產量合計49,018輛，同比增長52.39%；銷量合計46,295輛，同比增長45.49%。其中，新能源汽車產量31,908輛，同比增長174.05%；銷量32,800輛，同比增長189.62%。
1~5月，比亞迪累計產量202,713輛，同比增長61.96%；累計銷量195,674輛，同比增長56.66%。其中，新能源汽車累計產量114,642輛，同比增長144.89%；累計銷量113,213輛，同比增長143.41%。
五菱汽車、長安汽車等車企紛紛出爐5月新能源汽車銷售數據顯示，5月各企業新能源汽車銷量實現大增。消息帶動了早盤汽車板塊走強。海馬汽車拉昇漲停，長城汽車、東風汽車、北汽藍谷等跟漲。
另有消息人士當日稱，比亞迪正在與蘋果展開磋商，以期成為蘋果電動汽車項目電池供應商，直接競爭對手為寧德時代。
01
自主技術促跑贏行業
目前，國內5月整體汽車銷量尚未出爐，不過5月行業受芯片短缺影響，中汽協預計乘用車批發增速同比增加6%、環比增加4%。
券商據此認為，比亞迪5月銷量將會優於行業水平，預計旗艦車型比亞迪漢、DM-i系列車型將表現優異。
比亞迪銷量跑贏行業最主要邏輯在於芯片供應充足。此前蔚來、特斯拉、長城汽車、南北大眾等車企均受制於芯片供應問題，導致交付放緩、價格提升等。
而比亞迪在汽車芯片產業鏈上有佈局，保供能力相較於其他車企更突出。因此受到的影響相對有限，5月銷量表現優於行業。預計上月比亞迪漢EV/DM交付回暖至8,000輛以上，DM-i三款車型合計銷量也爬升至8,000輛附近。
新能源車銷量同環比快速增長主要受DM-i車型拉動，加速替換自身燃油車銷量。估計當前DM-i平台累計訂單已超過10萬台、交付週期3.5個月，終端維持高熱度、交付能力持續爬升。
此外，隨着電池產能爬坡，比亞迪自主動力電池——刀片電池有望繼續降本。同時，動力電池技術和成本優勢領先，外供空間巨大，已取得豐田、長安等乘用車客户配套資格。其他競爭力強的零部件如IGBT、電機電控等也有望逐步外供。
6月8日下午，據路透援引四名知情人士稱，蘋果公司正在與寧德時代、比亞迪就蘋果電動汽車項目供應電池進行談判，該談判尚在早期階段。疊加芯片供應充足優勢，電池的外供有望為比亞迪在後市競爭中獲得優勢，業績有望逐步攀升。
事實上，除了芯片、電池以外，比亞迪自主技術在國內新能源汽車公司中名列前茅。根據企查查提供的最新數據，比亞迪股份有限公司專利數量達到9426項，是第二名的1.8倍。
在自主技術保障產能和交付的基礎上，DM-i超級混動技術領先、產品力強，能夠幫助比亞迪扛起自主品牌大旗，因而機構看好其銷量前景。
秦Plus DM-i憑藉購置平價、用車更省的特點與10萬~15萬元的家轎競爭，在油耗、續航、外觀、加速等方面特點鮮明。對比日系的混動車型價格更低，對比合資、自主的同級燃油車性能和配置有亮點。加上行業短期面臨缺芯的問題，部分10萬~15萬元區間車型供應受到影響，秦Plus DM-i有望快速搶佔市場份額。
宋PLUS DM-i和唐DM-i定位緊湊型和中型SUV，一起面向15萬~20萬SUV市場。憑藉低油耗、高性價比和良好的舒適性，DM-i超級混動車型具備很強的競爭力，上市後訂單飽滿，目前處於供不應求狀態。
有機構預計，2021年比亞迪秦Plus DM-i銷量有望超過10萬台，DM-i平台車型有望達到20萬台，全年汽車銷量有望達到55萬台。
02
全球競爭格局中，異軍突起
比亞迪大巴此前已在海外擁有份額，得到歐洲市場青睞。
如今，C端整車也將銷往歐洲，拓展海外市場。
6月7日，比亞迪首批100台唐EV在上海港集結，正式起航發運挪威，預計在8月份交付當地首批客户。作為首個達成百萬輛新能源車下線的中國品牌，此次發運標誌着比亞迪新能源乘用車業務正式佈局歐洲市場，挪威成為比亞迪進軍歐洲純電動乘用車市場的首站，開啟電動化出行新徵程。
不約而同的是，蔚來汽車也選擇將挪威作為“出海”目的地。此前蔚來發布挪威戰略，宣佈正式進入挪威市場。當地“牛屋”已開始裝修；作為蔚來社區和用户服務的重要組成部分，NIO App歐洲版將於7月上線；8月份開啟ES8試駕；9月份交付蔚來ES8 。
目前，歐洲乃至全球新能源汽車市場，正在經歷變局。
特斯拉市場份額不斷被蠶食，Model 3在歐洲僅售出1,244輛，已經跌出了銷量榜單TOP 20，環比暴跌95%。繼失去歐洲市場的份額後，今年在其第二大市場中國也陷入困境，月度淨訂單從4月的超過18,000份降至5月的約9,800份。
即使在其大本營美國，也因頻頻曝出質量問題而導致市場份額被沃爾沃、福特等傳統車企蠶食。以至於從3~4月短短一個月的時間，特斯拉的全球市場份額就下降了2%，預計領頭羊位置將很快被上升期的大眾所取代。
四月份電動汽車市場最大的贏家無疑是大眾，大眾的ID家族橫掃歐洲市場，並在取得了全球市場份額的迅猛增長，使大眾成為傳統車企電動化轉型的典範，另有ID.6即將上市，增長有望延續。
與此同時中國品牌的銷量出現分化，一度強勁的微型車銷量增長似乎難以為繼。大中型車則保持強勢，比亞迪、蔚來、小鵬、理想、哪吒都取得了不錯的增長，機構預計未來中國品牌在全球電動汽車市場的份額將持續提升。
03
市場在交易什麼邏輯？
如果説今天比亞迪行情中，市場買進的是對業績的預期，那麼賣出的，則是下一階段宏觀經濟展望。
由於變異新冠病毒毒株仍在肆虐，目前全球疫情會持續多久尚不可知，其對中國的影響也沒有完全顯現。但此前對經濟復甦的預期，曾經推高大宗商品價格，同時對股市估值造成衝擊。
大宗商品價格對汽車製造利潤影響巨大，也是導致比亞迪2021Q1毛利率、淨利率下滑的主要原因。比亞迪2021H1財報利潤率仍有待驗證。
汽車製造行業主要原材料為鋼鋁銅等金屬件、橡膠、塑料、織物等，去年20203Q2至今，這些原材料基本每個季度價格均有上漲。其中，冷軋鋼板作為車輛結構件主要原材料，價格自去年一路上漲，到2021年5月已經上漲33%；銅價到今年5月，較2020年低點則是接近翻倍。
儘管疫情惡化使得商品漲價預期有所收窄，但中長期看，經濟復甦過程中市場對汽車需求持續增加，利好原材料價格邏輯依然存在。
同時，國家明確表示將會打擊匯率炒作，但放寬匯率波動，因此一旦美聯儲停止放水，人民幣貶值，資金很可能會出逃，壓低A股整體估值。汽車作為過去一年A股明星板塊，此前已經獲得的高估值必然受到壓抑。
目前美聯儲對於是否加息仍然曖昧不明，但如今美元資產價格已經來到高位，現有流動性水平還會持續多久都是未知數。
而回看過去一年，比亞迪的PE估值水平經過回調，似乎還是有些偏高。
摩根士丹利稱，對比亞迪來説，滿足市場對其運營突破的高期望更具有挑戰性，同時與同行相比，當前比亞迪的風險回報較低，下調公司A股和H股評級至低配。
但也有機構對其股價走勢給出了樂觀預測。
安信證券認為，隨着公司新能源汽車銷量加速擴張，公司單車利潤有望持續向上（結構優化、單車折舊&攤銷減少），因此，公司2021年有望實現量利齊升，我們對比亞迪全年的汽車銷量、業績均較為樂觀，預計比亞迪6個月目標價為220元；
中信證券研報指出，2021年5月比亞迪新能源汽車銷售符合預期，在智能化領域的佈局突破也值得期待。此外，比亞迪半導體於2021年內申報上市，公司中性化戰略穩步推進。繼續重點推薦，維持A+H“買入”評級。
